Allianz Research je v poročilu The Fog of War z 31. marca Madžarsko uvrstil med najranljivejše države v Evropski uniji. Forint je od začetka bližnjevzhodne krize izgubil pet odstotkov vrednosti glede na dolar, prinos na madžarske državne obveznice je poskočil za 106 bazičnih točk, petina primarne energije v državi pa še vedno prihaja iz zemeljskega plina. Madžarska je bila v letu 2025 s 3,45 milijarde evrov blagovne menjave osma trgovinska partnerica Slovenije, na njen trg je odšlo za 1,32 milijarde evrov slovenskega blaga.
Allianz jo uvršča med države s t. i. trojnim primanjkljajem, kjer se fiskalna luknja, negativni tekoči račun in energetska odvisnost kopičijo druga na drugo. Med 28 tržnimi gospodarstvi, ki jih poročilo obravnava, je edina članica EU v tej skupini. Ob njej so Bangladeš, Egipt, Kenija, Pakistan in Tunizija. Štiri dni pred nedeljskimi volitvami, na katerih opozicijski Tisza Petra Magyarja po anketah vodi z okrog desetimi točkami prednosti pred Fideszom Viktorja Orbána, ta uvrstitev slovenskim izvoznikom ne more biti vseeno.
Po analizi, ki jo je bonitetna hiša CompanyWall pripravila za Lider.si na podlagi podatkov poslovnega registra, šest proizvodnih in transportnih sektorjev, ki so najgloblje vpeti v madžarski gospodarski prostor, zaposluje v Sloveniji skupaj več kot 100.000 ljudi in ustvari 24 milijard evrov letnih prihodkov. Proizvodnja električne opreme, avtomobilskih komponent, farmacevtskih izdelkov, kemikalij, strojev in cestni prevoz so panoge, od katerih živi znaten del slovenskega izvoznega gospodarstva.
| SLOVENSKI SEKTORJI Z NAJVEČJO IZPOSTAVLJENOSTJO MADŽARSKEMU TRGU, 2024 | ||||
|---|---|---|---|---|
| SKD | Sektor | Število podjetij | Prihodki (mio EUR) | Zaposleni |
| C27 | Proizvodnja električne opreme | 334 | 6.841 | 19.292 |
| H49 | Kopenski promet | 5.944 | 5.147 | 30.982 |
| C21 | Farmacevtski izdelki | 36 | 4.122 | 13.692 |
| C29 | Motorna vozila in komponente | 182 | 3.740 | 14.559 |
| C28 | Stroji in naprave | 700 | 3.055 | 15.574 |
| C20 | Kemikalije in kemični izdelki | 230 | 1.906 | 6.547 |
| SKUPAJ | 7.426 | 24.811 | 100.646 | |
 *podatki za leto 2024, prihodki v milijonih evrov | ||||
Elektronika in avtomobilska industrija sta z madžarskim trgom povezani prek skupnih dobavnih verig. Madžarska gosti tovarne Audija v Győru, BMW-ja pri Debrecenu, Mercedesa v Kecskemétu in Suzukija v Esztergomi, ob njih pa mrežo manjših dobaviteljev, ki segajo globoko v srednjeevropski prostor. V sektorju električne opreme 334 slovenskih podjetij ustvari 6,84 milijarde evrov letnih prihodkov in zaposluje 19.292 ljudi. V avtomobilski industriji jih je 182 s 3,74 milijarde evrov prihodkov in 14.559 zaposlenimi. Obe panogi sta občutljivi na pritisk, ki ga Allianz opisuje v poročilu: višje cene kovin, dražji transport, stiskanje marž po regiji. Madžarska je dobavitelje dolgo privabljala z najnižjim davkom od dohodkov pravnih oseb v EU, devetodstotnim, a v razmerah makroekonomske nestabilnosti ta prednost izgublja težo.
V farmacevtskem sektorju v Sloveniji deluje le 36 podjetij, a njihovi prihodki dosegajo 4,12 milijarde evrov, zaposlenih je 13.692. Prihodki so skoncentrirani v peščici družb, zato se motnja na velikem izvoznem trgu pozna takoj. Novomeška Krka na Madžarskem posluje že desetletja, na enem največjih evropskih trgov generičnih zdravil. Kemična industrija z 230 podjetji in 1,91 milijarde evrov prihodkov je obenem pod pritiskom višjih cen energentov, ker spada med energetsko intenzivne panoge. Allianz v bazičnem scenariju predvideva umiritev cen nafte na 78 dolarjev za sod do konca leta, a v pesimističnem, ki mu pripisuje 35-odstotno verjetnost, bi zaprtje Hormuške ožine za več kot tri mesece evroobmočje potisnilo v tehnično recesijo. Madžarsko, ki je med članicami EU med najbolj odvisnimi od uvožene energije, bi zadelo močneje od povprečja.
Cestni prevozniki bi upad na madžarskem trgu občutili med prvimi. Skoraj 6.000 podjetij s 5,15 milijarde evrov prihodkov in dobrih 30.000 zaposlenimi povezuje Koper in Ljubljano z madžarskimi distribucijskimi središči. Že zdaj se soočajo z višjimi stroški goriva in novim zunanjim stroškovnim cestninjanjem, ki velja od aprila.
Ankete sicer napovedujejo prednost opozicije, a madžarski volilni sistem s 106 neposredno voljenimi poslanci od 199 dopušča presenečenja. Zmaga Magyarja bi odprla pot do zamrznjenih evropskih sredstev v vrednosti okrog 30 milijard evrov, a prehodno obdobje z regulativnimi spremembami in kadrovskimi menjavami prinaša lastne negotovosti. Če Orbán obdrži položaj, se nadaljuje vzorec naraščajočega dolga in rastočega fiskalnega primanjkljaja.
Poročilo ACREDIA in Allianz Research za srednjo in vzhodno Evropo sicer predvideva 2,6-odstotno rast v letu 2026, a z velikimi razlikami med državami. Poljska naj bi zrasla za 3,7 odstotka, madžarski fiskalni prostor pa ostaja med najožjimi v regiji. Ranljivosti, ki jih opisuje Allianz, bodo preživele vsak volilni izid. Slovenskim podjetjem v šestih izpostavljenih sektorjih preostane, da jih spremljajo od blizu.
