6 evropskih delnic, v katere danes vlagamo 20.000 evrov

Kdor ima 20.000 evrov na računu, vsako leto izgubi 280 evrov kupne moči in ne dobi ničesar v zameno. Nafta je nad 111 dolarji, inflacija pri 2,9 odstotka požira prihranke, bančna vloga pa prinaša manj kot odnese. Lider.si je analiziral, s katerimi delnicami je mogoče zaščititi prihranke. Na evropskih borzah smo iskali delnice, ki kotirajo na trgih EU in so slovenskim vlagateljem dostopne prek individualnega naložbenega računa. Gledali smo tri stvari: ali ima družba vgrajen mehanizem zaščite pred padcem, ali plačuje dividendo in ali je v sedanjo ceno že vračunan slab scenarij ali pa je kriza za njeno dejavnost celo ugodna. Po teh merilih smo izbrali šest delnic iz šestih sektorjev.

Novo Nordisk je od junija 2024 izgubil več kot polovico tržne vrednosti. Delnica danskega farmacevta se konec marca 2026 trguje pri 36 dolarjih na newyorški borzi, z razmerjem med ceno in dobičkom pod deset. Podjetju, ki ima v portfelju Ozempic in Wegovy, 309 milijard danskih kron letne prodaje in 62-odstotni tržni delež na globalnem trgu zdravil GLP-1, trg pripisuje vrednotenje, s kakršnim ponavadi označi družbe v težavah. Padec so sprožili zunanji dejavniki – ameriške carine na evropska zdravila, pritisk indijskih generičnih proizvajalcev in konkurenca Eli Lillyja. Analitiki ji v povprečju pripisujejo ceno 51 dolarjev, 42 odstotkov nad sedanjo ravnjo. Ob dividendnem donosu 3,7 odstotka je trg v ceno vgradil scenarij, v katerem se poslovanje občutno poslabša. Če se to ne zgodi, je razlika med ceno in vrednostjo velika. Če se zgodi, je večina škode že v ceni.

Rheinmetall zaščito gradi na knjigi naročil, ne na tečaju. Nemška obrambna družba je ob koncu leta 2025 imela za 63,8 milijarde evrov potrjenih pogodb, 36 odstotkov več kot leto prej. Za leto 2026 vodstvo pričakuje rast prihodkov med 40 in 45 odstotki, na 14 do 14,5 milijarde evrov. Nemška vlada je za obrambo letos namenila 108 milijard evrov. Iranska vojna povečuje pritisk na obnovo raketnih zalog v ZDA in Izraelu, Rheinmetall pa je ravnokar odprl tovarno streliva v Alabami. Delnica je pri okrog 1.400 evrih padla 30 odstotkov od januarskega vrha, potem ko so rezultati za 2025 in napoved marž zaostali za pričakovanji analitikov. Goldman Sachs ji pripisuje ciljno vrednost 2.300 evrov. Dividendni donos pri 0,8 odstotka ni razlog za nakup, a 63,8 milijarde evrov potrjenih pogodb zagotavlja prihodke za leta naprej, ne glede na to, kako se trg odzove na posamezno četrtletje.

Shell je na rekordnih ravneh in tam je zato, ker je nafta draga. Delnica britansko-nizozemskega naftnega velikana se ob koncu marca trguje pri okrog 40 evrih na amsterdamski borzi. Brent je v marcu poskočil za več kot 50 odstotkov. Ob teh cenah Shell-u teče denar; letni odkupi lastnih delnic znašajo 3,5 milijarde dolarjev, dividenda raste hitreje od inflacije, donos pa je 3,1 odstotka. Če se Hormuška ožina odpre in Brent pade proti 70 dolarjem, bo delnica padla z njim. A zgodovina energetskih kriz govori proti hitremu padcu. Po iraški invaziji na Kuvajt avgusta 1990 je nafta ostala nad predkrizno ravnjo pet mesecev, dokler ni ZDA januarja 1991 začela vojaško operacijo. Po naftnem šoku leta 1973 se cene niso nikoli vrnile na prejšnjo raven. Po ruski invaziji na Ukrajino leta 2022 so evropske cene plina ostale povišane več kot leto dni. Dokler vojna traja in nafta ostaja nad sto dolarji, Shell pokriva dividendo in odkupe brez naprezanja. Generalni direktor Wael Sawan je minuli teden opozoril, da bi Evropa ob neodprtju ožine lahko do maja začela racionirati plin. Kdor meni, da se to ne bo končalo hitro, v Shell-u dobi izpostavljenost, ki jo cena nafte ščiti navzdol.

ASML je edino podjetje na svetu, ki izdeluje naprave za ekstremno ultravijolično litografijo, brez katerih naprednih čipov ni mogoče proizvajati. Prihodki v letu 2025 so dosegli 32,7 milijarde evrov, naročila znašajo 38,8 milijarde. Prejšnji teden je južnokorejski SK Hynix oddal naročilo za 7,9 milijarde dolarjev, največje v zgodovini družbe. Ob naprednem P/E 40 in dividendnem donosu pod enim odstotkom ASML ne izpolnjuje dveh od treh meril, ki smo jih postavili v izboru. V seznam jo uvršča monopolni položaj sam po sebi; v svetu, kjer sedem največjih tehnoloških podjetij letos v umetno inteligenco vlaga 700 milijard dolarjev, ASML ne potrebuje novih kupcev, temveč le čas, da dostavi že naročeno. Tveganje je geopolitično, če ZDA dodatno omejijo prodajo na Kitajsko, in cenovno, ker delnica ob sedanjem vrednotenju ne dopušča napak.

Iberdrola ustvarja večino prihodkov iz reguliranih omrežij za distribucijo elektrike v Združenem kraljestvu, ZDA, Braziliji in Španiji. Reguliran prihodek iranska kriza ne zadene neposredno, posredno pa krepi argument za obnovljive vire, kar je Iberdrolina temeljna strategija. Delnica je pri 19,13 evra, P/E znaša 11, dividendni donos 3,4 odstotka ob 25 zaporednih letih izplačil. Družba je zastavila 58 milijard evrov naložb v omrežja in obnovljive vire do leta 2028. Cene plina so v Evropi v enem mesecu poskočile za 50 odstotkov, račun za odlašanje prehoda na obnovljive vire pa vsak mesec zraste.

Nestlé se trguje pri 76 švicarskih frankih, blizu najnižje ravni v zadnjem letu in 14 odstotkov pod ravnjo izpred dvanajstih mesecev. P/E je 18, pod petletnim povprečjem. Dividendni donos skoraj štiri odstotke. Analitiki v povprečju pričakujejo 87 frankov, 15 odstotkov nad sedanjo ceno. Nestlé nima nobene povezave z iransko krizo, nafto ali obrestnimi merami. Ima 108 milijard dolarjev letne prodaje v 190 državah, ker ljudje kupujejo Nescafé, hrano za pse Purina in otroško hrano Gerber, ne glede na to, kaj se dogaja na Bližnjem vzhodu. Za vlagatelja, ki ne išče rasti, temveč želi obdržati, Nestlé ponuja frankovsko dividendo in globalno razpršenost, ki jo v Evropi ponudi peščica delnic.

Nobena od teh šestih delnic ni brez tveganja. Novo Nordisk se spopada s carinami in konkurenco, Shell z možnostjo, da se nafta poceni, ASML pa z visoko ceno. Rheinmetall mora trgu dokazati, da zna rekordno knjigo naročil pretvoriti v marže, Iberdrola pa ostaja odvisna od regulatorjev v štirih državah. Nestlé preprosto raste počasneje kot vse ostale na tem seznamu. A pri vsaki izmed njih obstaja razlog, zakaj bi jo ob sedanji ceni obdržal in ne prodal. Kdor med njimi ne najde ničesar zase, ima na voljo bančni račun, kjer ob inflaciji 2,9 odstotka plačuje za občutek, da njegov denar miruje.

Avtor ni lastnik nobene od omenjenih delnic. Tekst ne predstavlja finančnega nasveta.