Svet Evropske centralne banke je na februarski monetarni seji potrdil nadaljevanje previdne in zadržane denarne politike. Ob ugodnejših inflacijskih gibanjih in razmeroma odporni gospodarski aktivnosti so se člani sveta odločili, da ključne obrestne mere ohranijo nespremenjene. Obrestna mera za mejni depozit tako že peto zaporedno sejo ostaja pri 2 odstotkih, kar potrjuje oceno, da je trenutna naravnanost denarne politike skladna z razmerami v evrskem območju.
Osrednje sporočilo seje je jasno. Inflacija se umirja in se vse bolj približuje srednjeročnemu cilju dveh odstotkov, hkrati pa gospodarska aktivnost kljub geopolitičnim in trgovinskim negotovostim ne kaže znakov izrazite oslabelosti. Po hitri oceni Eurostat je bila januarja inflacija v evrskem območju 1,7 odstotka, kar pomeni opazen padec glede na december. K umiritvi cenovnih pritiskov je največ prispeval izrazit upad energetske inflacije, deloma pa tudi znižanje inflacije v storitvah, zaradi česar se je osnovna inflacija znižala na 2,2 odstotka.
Na realni strani gospodarstva so podatki nekoliko boljši od pričakovanj. Gospodarska rast se je v zadnjem lanskem četrtletju okrepila, saj se je realni BDP evrskega območja medčetrtletno povečal za 0,3 odstotka. Ključno vlogo pri tem so imele storitvene dejavnosti, ki ostajajo glavni nosilec rasti. Predelovalne dejavnosti medtem še naprej čutijo posledice spremenjene carinske politike, povečane negotovosti in postopnega poslabševanja konkurenčnosti evropske industrije.
Kazalniki zaupanja na začetku letošnjega leta za zdaj ne kažejo preloma trenda. Sestavljeni indeks PMI je januarja dosegel vrednost 51,3 in tako ostal v območju zmerne rasti, kar nakazuje, da se gospodarska aktivnost kljub zahtevnemu zunanjemu okolju ohranja nad pragom stagnacije.
Na finančnih trgih je bilo dogajanje od začetka leta zaznamovano z večjo geopolitično napetostjo, vendar brez večjih pretresov. Donosnosti večine državnih obveznic evrskega območja so se od decembrske seje ECB le minimalno spremenile, volatilnost pa ostaja nizka. Kreditni pribitki tako državnih kot podjetniških obveznic so blizu zgodovinsko nizkih ravni, kar kaže na nadaljevanje ugodnih finančnih pogojev. Delniški trgi so večinoma zabeležili zmerno rast, medtem ko so se geopolitična tveganja izraziteje prelila na trg surovin, kjer sta ceni zlata in srebra dosegli rekordne ravni.
Preberite več:
V takšnem okolju je odločitev ECB o nespremenjenih obrestnih merah logična. Svet ECB poudarja, da se bo o nadaljnjih korakih odločalo sproti in na podlagi podatkov. Ključni kriteriji ostajajo inflacijski obeti, dinamika osnovne inflacije in ocena, kako učinkovito se dosedanji ukrepi denarne politike prenašajo v realno gospodarstvo. Sporočilo trgom je jasno. ECB ostaja osredotočena na stabilnost cen, hkrati pa si želi ohraniti dovolj manevrskega prostora za odziv, če bi se razmere znova zaostrile.
