Dolar stabilen na 100 indeksnih točk

Z ameriškim dolarjem se je v ponedeljek trgovalo stabilno na ravni okoli 100,19 indeksnih točk (DXY), medtem ko vlagatelji ocenjujejo, da obstaja vse večja možnost, da bo ameriška centralna banka na naslednjem zasedanju 9.-10. decembra znižala obrestne mere.

Verjetnost decembrskega znižanja obrestnih mer je skočila na 69-75 %, v primerjavi z zgolj 44 % pred tednom dni, po orodju CME FedWatch, ki spremlja fjučers cene.

Rast verjetnosti je spodbudila izjava predsednika Federalnih rezerv v New Yorku Johna Williamsa, ki je v petek dejal, da bi uradniki centralne banke še vedno lahko znižali obrestne mere “v bližnji prihodnosti”.

Fed razdeljen glede decembrskega znižanja

Federalne rezerve so oktobra znižale svojo referenčno obrestno mero za 0,25 odstotne točke na razpon 3,75-4 %, vendar zapisniki s tega zasedanja kažejo resne delitve med uradniki.

“Številni udeleženci so predlagali, da bi bilo glede na njihove ekonomske napovedi verjetno primerno ohraniti ciljni razpon nespremenjen do konca leta,” je navedeno v zapisnikih, objavljenih sredi novembra. V terminologiji Feda “številni” pomeni več kot “nekaj”, kar kaže na nagnjenost proti znižanju decembra.

Kljub temu več ključnih uradnikov odkrito podpira znižanje. Guverner Feda Christopher Waller je izjavil, da šibek trg dela upravičuje znižanje obrestnih mer ter poudaril zaskrbljenost, da restriktivna denarna politika preveč pritiska na gospodarstvo.

Trg dela ključni dejavnik

Fed ima dva glavna mandata: podpiranje polne zaposlenosti in nadzor inflacije. Do preteklega tedna se je zdelo, da sta ta dva cilja skoraj popolnoma uravnotežena, kar je nakazovalo, da bo Fed decembra ohranil obrestne mere. Toda šibke signale s trga dela ni več mogoče prezreti.

Čeprav so uradni podatki o zaposlovanju manjkali med 44-dnevnim zaprtjem zvezne vlade, večina analitikov meni, da se trg dela slabi. Goldman Sachs je ocenil, da bo Fed “verjetno” decembra znižal obrestne mere za 0,25 odstotne točke, medtem ko je bil Pantheon Macroeconomics še bolj kategoričen ter trdil, da so Williamsove izjave praktično zapečatile odločitev.

Stopnja brezposelnosti v ZDA se je septembra povečala s 4,3 % na 4,4 %, kar je najvišja raven od oktobra 2021. Hkrati se je rast novih delovnih mest skozi leto upočasnila.

Inflacija še vedno nad ciljem

Inflacija se je septembra povečala na letno stopnjo 3 %, kar je nad ciljnim nivojem Feda pri 2 %. To ustvarja pritisk na centralno banko, da prepreči vrnitev povečanja cen v spiralo, kar odločitev o znižanju obrestnih mer dela bolj zapleteno.

Predsednik Feda Jerome Powell je oktobra na novinarski konferenci poudaril, da decembrsko znižanje obrestnih mer “ni gotova stvar” ter nakazal, da bo odločitev odvisna od prihodnjih ekonomskih podatkov.

Dolar in globalni trgi

Stabilen dolar prihaja po močni rasti indeksa v zadnjih dveh tednih, ko je DXY dosegel najvišjo raven od maja. Dolar se je okrepil za 1,43 % v zadnjem mesecu, vendar je kljub temu padel za 6,37 % v primerjavi z lanskim letom.

Slabljenje dolarja običajno spodbuja trge v nastajanju in povečuje privlačnost alternativnih naložb, kot je zlato. Vlagatelji vse pogosteje iščejo zaščitne strategije zunaj dolarja, saj pričakujejo, da bi znižanje obrestnih mer Feda lahko dodatno oslabilo ameriško valuto.

Evropska borza Stoxx 600 je bila v ponedeljek stabilna, medtem ko so azijski trgi zabeležili padec.

V ospredju naslednjih dveh tednov

Fed bo pozorno spremljal ekonomske podatke v naslednjih dveh tednih pred zasedanjem. V ospredju so prodaja na drobno, indeks proizvajalskih cen (PPI) in zaupanje potrošnikov.

Trgi so trenutno razdeljeni – CME FedWatch kaže 69-odstotno verjetnost za znižanje decembra, medtem ko je verjetnost za znižanje januarja približno 66 %. Končna odločitev bo odvisna od interpretacije ekonomskih podatkov in ravnotežja med šibkim trgom dela ter vztrajnimi inflacijskimi pritiski.