Fortenova prodaja Jamnico in PIK Vrbovec, družbi s skupno več kot pol milijarde prihodkov

Hrvaška skupina Fortenova, katere del je tudi Mercator, v sklopu izstopanja iz dejavnosti zunaj trgovine na drobno prodaja še dve najpomembnejši preostali prehrambeni družbi v skupini — polnilnico mineralne vode in brezalkoholnih pijač Jamnica plus ter mesnopredelovalno podjetje PIK Vrbovec, piše Jutarnji list. Če se informacije potrdijo, gre za zadnje dejanje sistematične razgradnje nekdanjega Agrokorjevega industrijskega imperija.

Iz Fortenove prodaj za zdaj ne potrjujejo, a jih tudi ne zanikajo v celoti. Za PIK Vrbovec pravijo, da je družba še vedno v njihovi lasti in da bodo javnost obvestili, ko bodo na voljo podatki o morebitni kupoprodaji. Za Jamnico pa so za hrvaški časnik navedli, da postopek prodaje trenutno ne poteka, a da je zanimanje trga za to družbo neprekinjeno. Razlika v tonu je opazna: za mesnopredelovalca se Fortenova ograjuje previdno, za polnilnico pijač pa zanika odločneje.

JAMNICA PLUS vs PIK VRBOVEC: KLJUČNI FINANČNI KAZALNIKI 2024
Kazalnik	Jamnica plus d.o.o.	PIK Vrbovec d.d.	Indeks
Celotni prihodki	234.240.477	337.366.898	1,44
Prihodki od prodaje	214.127.045	317.309.802	1,48
EBITDA	51.066.893	21.340.024	0,42
EBITDA marža	21,8 %	6,3 %	–
Dobiček pred davki	19.397.772	6.896.341	0,36
Čisti dobiček	15.046.994	5.300.588	0,35
Bilančna vsota	436.062.085	192.416.178	0,44
Kapital	411.131.447	143.049.948	0,35
Dolgoročne obveznosti	5.174.283	15.188.133	2,94
Število zaposlenih	988	1.773	1,79
Povprečna bruto plača	1.836	1.334	0,73
Bonitetna ocena	A+	A+	–
*vsi podatki za leto 2024, v evrih

Tak zadržan odziv sicer ni novost. Podobno je skupina komunicirala pred vsako doslej izvedeno prodajo, od Leda prek kmetijskega segmenta do nedavne odprodaje Zvijezde in Dijamanta. In vsaka od teh transakcij je bila na koncu sklenjena.

Obe družbi, ki sta zdaj na vrsti, spadata med najmočnejše v hrvaški prehrambeni industriji. Jamnica plus je po podatkih iz finančnih poročil v letu 2024 ustvarila 234 milijonov evrov prihodkov, čisti dobiček pa je znašal 15 milijonov evrov. Družba ima 988 zaposlenih, njeni obrati v Pisarovini in Sveti Jani spadajo med najsodobnejše polnilnice v Evropi. Poleg vodilne blagovne znamke Jamnica pod njeno okrilje sodijo še mineralna voda Jana, brezalkoholne pijače ter Sarajevski kiseljak v Bosni in Hercegovini. EBITDA družbe je v letu 2024 dosegla 51 milijonov evrov, kar je daleč največ med vsemi Fortenovanimi družbami zunaj trgovine na drobno. Bilančna vsota Jamnice znaša 436 milijonov evrov, a v strukturi kapitala se je lani zgodil tektonski premik: Fortenova je temeljni kapital dvignila na 218 milijonov evrov, dolgoročne obveznosti pa so se z 246 milijonov znižale na pet milijonov. Družba ima bonitetno oceno A+.

PIK Vrbovec, vodilna mesnopredelovalna družba na Hrvaškem in v regiji, je v istem letu zabeležil 337 milijonov evrov prihodkov in čisti dobiček dobrih pet milijonov evrov. Leto prej je družba še poslovala z izgubo skoraj šest milijonov evrov. EBITDA je dosegla 21,3 milijona evrov, kar ob 1773 zaposlenih in bilančni vsoti 192 milijonov evrov kaže na kapitalno precej zahtevnejše poslovanje kot pri Jamnici. Fortenova je lani PIK-u temeljito prestrukturirala bilanco: dolgoročne obveznosti so se s 108 milijonov evrov skrčile na 15 milijonov, temeljni kapital pa je po dokapitalizaciji dosegel 83,5 milijona evrov. PIK je lani na trg plasiral več kot 84.000 ton svežega mesa in mesnih izdelkov. Po podatkih iz panoge drži več kot polovico hrvaškega trga mletega mesa in zaseda prvo mesto v vseh ključnih kategorijah mesnih izdelkov.

Kot piše novinar Jutarnjega lista Jozo Vrdoljak, naj bi bil za prevzem PIK-a Vrbovec skoraj gotov kupec Bosqar Invest, hitro rastoča investicijska skupina, ki sta jo ustanovila zakonca Stjepan Orešković in Slovenka Manica Pirc Orešković. Iz Bosqar Investa so odgovorili, da ne komentirajo tekočih prevzemnih procesov ter da ne potrjujejo in ne zanikajo špekulacij. Po ločenih informacijah hrvaškega portala Teleskop sta v najožjem krogu kandidatov za PIK poleg domačega tudi en tuji ponudnik iz panoge.

Bosqar je v zadnjih dveh letih prek prehrambene vertikale Future Food prevzel murskosoboško Panvito, slovensko kmetijsko-živilsko skupino s stoletno tradicijo, in nato za več kot 100 milijonov evrov kupil še večinski delež v Mlinarju, vodilni pekarski skupini v regiji Adria. Prevzem PIK-a Vrbovec bi to prehransko platformo nadgradil z mesnopredelovalno dejavnostjo in iz Bosqarja naredil enega od najmočnejših akterjev v jugovzhodnoevropski živilski industriji. Znotraj skupine že deluje Panvita MIR, mesna industrija iz Gornje Radgone s 96 milijoni evrov prihodkov in 361 zaposlenimi, a ta obrat že drugo leto zapored posluje z izgubo. S PIK-ovimi 337 milijoni bi Bosqar razpolagal z mesnopredelovalno platformo, vredno več kot 430 milijonov evrov letnih prihodkov. Skupina je v letu 2024 ustvarila 449 milijonov evrov prihodkov ob EBITDA v višini 48 milijonov evrov, od leta 2016 je prevzela več kot 85 družb, zaposluje pa 18.100 ljudi v 23 državah. Bilanca zagrebškega holdinga razkriva, da se prevzemna mašinerija ne ustavlja: dolgoročne finančne naložbe so se lani skoraj podvojile na 130 milijonov evrov, kratkoročni bančni krediti pa so poskočili z necelih štirih na 26 milijonov evrov. Na računih je konec leta ležalo 55 milijonov evrov denarja, kar ob bonitetni oceni A+ govori o pripravljenosti za naslednji korak.

SKUPINA PANVITA: FINANČNI PREGLED KLJUČNIH DRUŽB 2024
Družba	Dejavnost	Prihodki	EBITDA	Čisti izid	Zaposleni	Boniteta
Panvita d.o.o.	Kmetijstvo, matična	12.220.160	1.383.521	-492.226	88	B
Panvita MIR d.d.	Mesna industrija	96.359.186	2.715.030	-192.043	361	BBB
Panvita Agromerkur d.o.o.	Perutnina	20.423.070	618.156	-315.446	197	BBB
Panvita EKOTEH d.o.o.	Energetika	5.008.110	426.221	-594.483	24	B
Skupaj	–	134.010.526	5.142.928	-1.594.198	670	–
*vsi podatki za leto 2024, v evrih; seštevek ne vključuje medsebojnih eliminacij

Za Fortenovo je prodaja PIK-a in Jamnice nadaljevanje poti, po kateri skupina hodi od nastanka leta 2019. Nekdanji konglomerat, nastal po razpadu Todorićevega Agrokorja, se je korak za korakom znebil vsega, kar ne sodi v jedro maloprodaje in pijač. Kronologija odprodaj govori zase. Ledo, proizvajalec sladoleda in zamrznjene hrane, je za 615 milijonov evrov odšel britanskemu Nomad Foods. Kmetijski segment s perjanicom Beljem je Podravka kupila za 333 milijonov evrov. Zvijezdo z blagovnimi znamkami jedilnih olj in margarin je novembra lani prevzela Žito grupa podjetnika Marka Pipunića. Konec januarja je bil podpisan sporazum o prodaji zrenjaninskega Dijamanta srbski MK Grupi. Vmes je Fortenova prodala še Agrolaguno vinarski skupini Badel 1862, samopostrežne bencinske črpalke Maxen v Sloveniji ter proizvajalca kakavovih napitkov (BenQuick, Sladki greh) avstrijski Agrani.

Razdolževanje je na papirju vidno. Bruto dolg se je z dveh milijard evrov ob nastanku Fortenove zmanjšal na približno 650 milijonov, EBITDA pa se je v istem obdobju več kot podvojila. Julija lani je skupina z Zagrebško banko in UniCredit Group podpisala refinanciranje 550 milijonov evrov dolga, kar je bilo največje zasebno korporativno financiranje na Hrvaškem, ki ga je izpeljala ena sama bankarska skupina. Kot je ob podpisu povedal generalni direktor Fortenove Fabris Peruško, je razmerje med neto finančnim dolgom in EBITDA zdaj na ravni, ki ustreza naložbenemu razredu.

Po vseh odprodajah Fortenovi ostajajo maloprodajne verige Konzum na Hrvaškem in Mercator v Sloveniji ter na trgih nekdanje Jugoslavije, distributerska mreža Tisak ter segment pijač, ki mu pripada ravno Jamnica. Peruško je večkrat javno poudarjal, da skupina želi obdržati maloprodajo, logistiko, komercialne nepremičnine in pijače. Prodaja Jamnice, ki jo Fortenova zaenkrat zanika, bi torej pomenila odklon od te usmeritve. A dosedanje izkušnje kažejo, da se prioritete pri Fortenovi lahko spremenijo, ko se pojavi prava ponudba.

Dogajanje okrog Fortenove neposredno zadeva tudi Slovenijo. Mercator, največji slovenski trgovec z 1,35 milijarde evrov prihodkov in 7557 zaposlenimi, ostaja v okviru skupine. A tudi Mercator je daleč od čistih bilanc: družba je leto 2024 zaključila z izgubo dobrih deset milijonov evrov, kar je trinajsto zaporedno leto v rdečih številkah. Ob tem je razviden premik v dolžniški strukturi: kratkoročne finančne obveznosti so se z 212 milijonov evrov zmanjšale na 28 milijonov, a dolgoročne so se potrojile na 294 milijonov evrov. Poglobljena bonitetna ocena je na ravni BBB. Vsak premik pri lastniku vpliva na celotno verigo, in Mercator bo zadnji test Fortenove kot maloprodajne skupine.

Če bi Bosqar prevzel PIK Vrbovec, bi se skupaj s Panvito oblikoval regionalni prehrambeni akter s slovenskimi koreninami in hrvaškim operativnim jedrom. Manica Pirc Orešković, soustanoviteljica Bosqar Investa, je diplomirala na Fakulteti za gradbeništvo in geodezijo Univerze v Ljubljani. Panvita, ki deluje že več kot stoletje, zaposluje več kot 700 ljudi in obdeluje več kot 3500 hektarjev kmetijskih zemljišč v Pomurju. A finančni izkazi matične družbe Panvita d.o.o. za leto 2024 nakazujejo, da prevzemna logika ni brez cene: podjetje je prvič po letu 2013 zaključilo leto z izgubo, dolgoročne finančne obveznosti so narasle za več kot polovico, odhodki za obresti pa so se povzpeli na 1,5 milijona evrov. Poglobljena bonitetna ocena se je znižala na raven B. V rdečih številkah sta tudi operativni hčerinki: mesna industrija Panvita MIR in perutninska Panvita Agromerkur sta skupaj ustvarili pol milijona evrov izgube, pri obeh pa so se finančni odhodki občutno povečali. Z izgubami se je soočila tudi energetska hčerinka Panvita EKOTEH. Štiri ključne družbe skupine so v letu 2024 skupaj zabeležile skoraj 1,6 milijona evrov čiste izgube.

Nekdanje Agrokorjevo cesarstvo se razgrajuje na koščke, ki jih pobirajo regionalni akterji z lastnimi ambicijami. Vprašanje ni več, ali bo Fortenova prodala PIK in Jamnico, ampak kdaj in komu.