Ob razprodajah na svetovnih borzah investicijske hiše strankam vse bolj enotno sporočajo isto. Opustite špekulativne pozicije, preusmerite se v delnice podjetij, ki zmorejo višje stroške prenesti na kupce, in likvidnost ohranite v kratkoročnih obveznicah. Danska Saxo banka je ta nasvet objavila v ponedeljkovem tržnem komentarju, v tednu, ko je seulski Kospi padel za več kot šest odstotkov, hongkonški Hang Seng za štiri, tokijski Nikkei za 3,5 in pariški CAC 40 za 1,6 odstotka.
Podjetja s cenovno pogajalsko močjo, ki jih svetovalci izpostavljajo, so praviloma tista iz panog, kjer povpraševanje ne zaduši dviga cen. Med njimi so proizvajalci potrošnega blaga z močnimi blagovnimi znamkami, farmacevtska podjetja z zaščitenimi patenti in komunalni ponudniki z dolgoročnimi pogodbami. Vse to so panoge, ki v obdobju rasti vhodnih stroškov, kakršne prinaša 42-odstotno zvišanje cene nafte od začetka konflikta, bolje ohranjajo marže kot izvozno odvisna industrija ali ciklične panoge.
Na obvezniški strani je priporočilo enako jasno. Kratkoročni instrumenti so manj izpostavljeni izgubam ob dvigu obrestnih mer, obenem pa vlagatelju ohranjajo gotovino za nakupe, če delniški trgi še naprej padajo. Dolge obveznice, ki so bile v letu 2025 med najbolj priljubljenimi naložbami, so v zadnjih treh tednih izgubile na vrednosti, saj je prinos desetletnih ameriških državnih papirjev od začetka marca zrasel za več kot 40 bazičnih točk.
Zlato tokrat ne nudi zavetja, čeprav bi ga vlagatelji v običajnih krizah pričakovali. Plemenita kovina je v ponedeljek padla za več kot sedem odstotkov in dosegla najnižjo raven v letu 2026, deveto zaporedno sejo padca. Od rekorda 5.594 dolarjev za unčo konec januarja je izgubila več kot 20 odstotkov. Višje obrestne mere, ki jih trgi zdaj pričakujejo po vsem svetu, zmanjšujejo privlačnost zlata, ki ne prinaša obresti, vlagatelji pa so ga obenem prodajali za pokrivanje kritij pri padcih na delniških trgih.
Analitiki Saxo banke ocenjujejo, da gibanje delniških indeksov neposredno sledi gibanju cene nafte in da bo tako, dokler traja vojna. Nafta Brent vztraja okrog 100 dolarjev za sod. Irak je v ponedeljek razglasil višjo silo za vsa naftna polja tujih operaterjev, plinska podružnica abu dabijskega koncerna ADNOC pa je napovedala začasno zmanjšanje proizvodnje utekočinjenega zemeljskega plina. Trumpov ultimat Teheranu za odprtje Hormuškega preliva je potekel brez rezultata.
Kdor zdaj prerazporeja portfelj, bo ponedeljkovo priporočilo Saxo banke težko prezrl. Kakovostna podjetja in kratke obveznice so v tem okolju manj ranljiva izbira kot poceni tehnološke delnice ali špekulativne pozicije, ki jih lahko naslednji skok cene nafte ali nepričakovani dvig obrestnih mer pošlje globoko v rdeče.
En odgovor
Bolje vrabec v roki, kot golob na strehi.