Wall Street vstopa v leto 2026 z nabreklim seznamom čakajočih poslov. Kot poroča Reuters, je bilo lansko leto z vrednostjo transakcij 5,1 bilijona dolarjev drugo najboljše v zgodovini, letos pa naj bi ta dosežek preseglo.
Anu Aiyengar, globalna vodja svetovanja za združitve in prevzeme pri JPMorgan, je za Reuters pojasnila, zakaj direktorji podjetij tako množično posegajo po prevzemih. Živimo v svetu, kjer so viri šokov izjemno široki, je dejala. Gre za tehnološke motnje, umetno inteligenco, dobavne verige, geopolitična tveganja, nafto, energetiko. Vse naenkrat.
Obseg poslov je bil izjemen. V Združenih državah je vrednost transakcij lani dosegla 2,3 bilijona dolarjev, kar je po podatkih Harvard Law School Forum on Corporate Governance 49 odstotkov več kot leto prej. Sklenjenih je bilo 63 poslov nad 10 milijard dolarjev, kar presega prejšnji letni rekord izpred desetletja. Union Pacific in Norfolk Southern sta se združila za 85 milijard, Netflix je prevzel Warner Bros. za 82,7 milijarde, Teck Resources in Anglo American pa sta se združila za 69 milijard dolarjev.
A Trumpova carinska politika je sprva zavrla številne posle. Po analizi PwC je bilo leto 2025 izjema od običajnega vzorca, ko inavguracijska leta prinesejo skok v transakcijski dejavnosti. Negotovost je pogajalce spravila v zadržanost. Ko se je prah polegel, so se podjetja prilagodila. Povprečne carine so sicer še vedno na ravni okoli 16,8 odstotka, najvišje od leta 1935, a posli so v drugi polovici leta vseeno pospešili.
Trg prvih javnih ponudb delnic je v drugi polovici lanskega leta pokazal prve znake okrevanja po dolgem mrtvilu. Več kot šesttedensko zaprtje ameriške vlade je zaustavilo delovanje komisije za vrednostne papirje in številne načrtovane listinge prestavilo v letošnje prvo četrtletje. Po analizi Slaughter and May je trg pripravljen na okrevanje, ki bo bolj aktivno kot lani, a daleč od navdušenja iz obdobja 2020 in 2021.
Posebno pozornost vzbuja maloprodajni sektor. Po analizi PwC tradicionalni poslovni modeli pokajo pod pritiskom inflacije, spreminjajočih se carinskih politik in višjih stroškov kapitala. Mike Ross, vodja oddelka za potrošniške posle pri PwC, ocenjuje, da smo v zgodnjih fazah preoblikovanja panoge, kakršno se zgodi vsakih deset let.
Vzporedno s konsolidacijo se sektor sooča z množičnim zapiranjem trgovin. Po podatkih Coresight Research bo letos v Združenih državah zaprto približno 15.000 prodajaln, kar bi bil rekord. Macy’s načrtuje 150 zaprtij do konca leta, Walgreens 1200 v treh letih, Kohl’s pa 27 letos. Partnerstvo med Target in Ulta Beauty se bo avgusta končalo po skoraj 600 lokacijah. Obenem diskontni trgovci, kot so Aldi, Sprouts in Trader Joe’s, širijo mrežo. Po analizi Connect CRE tradicionalni trgovci tonejo, vrednostno naravnani pa rastejo.
Skladi zasebnega kapitala so pod pritiskom za vračilo kapitala. Po podatkih finančnih analitikov imajo ameriški skladi skoraj 880 milijard dolarjev nerazporejenega kapitala. Po anketi Citizens, ki jo povzema Reuters, 58 odstotkov vodstvenih delavcev pričakuje, da bo obseg združitev in prevzemov letos narasel. Adam Farlow, partner pri Baker McKenzie, ocenjuje, da so pripravljeni posli verjetno močnejši kot kdaj koli.
Za vlagatelje ostaja ključno vprašanje, kako bodo regulatorji odgovorili na pričakovani val transakcij. Lokalni regulatorji v zdravstvu in živilski maloprodaji že povečujejo nadzor nad posli, ki vplivajo na regionalno oblikovanje cen.
