Sedma serija italijanskih državnih obveznic za male varčevalce BTP Valore je bila zaprta s 522.214 pogodbami in skupno zbirko 16,22 milijarde evrov. Ministrstvo za finance je po prvič od lansiranja serije leta 2023 med plasiranjem dvignilo obljubljene obrestne mere — odgovor na tržno gibanje, ki ga je sprožil izbruh konflikta v Iranu.
Plasiranje, ki se je začelo 2. marca in zaprlo v petek, 6. marca, ob 13. uri, se je odvijalo v enem od bolj nenavadnih finančnih tednih na pamet. Ko so borzni indeksi zdrsnili in cena nafte skokovito poskočila ob novicah iz Bližnjega vzhoda, so se dvignili tudi donosnosti na kapitalskih trgih — kar bi v normalnih razmerah pritiskalo na povpraševanje po novih papirjih. Pri BTP Valore se je zgodilo obratno.
Ministrstvo za finance je zajamčene stopnje dvignilo pri vseh treh dveletnih obdobjih: z 2,50 % na 2,60 % v prvih dveh letih, z 2,80 % na 3,20 % v tretjem in četrtem letu ter z 3,50 % na 3,80 % v petem in šestem letu. Obveznica z zapadlostjo marca 2032 izplačuje četrtletne kupone po mehanizmu stopnjevanja — z vsakim dveletnim obdobjem obrestna mera narašča. Vlagateljem, ki bodo papir zadržali do zapadlosti, pripada dodatna premija zvestobe v višini 0,8 % vloženega kapitala. Kuponi in premija so obdavčeni po 12,5-odstotni stopnji, manj kot polovico 26 %, ki velja za večino drugih finančnih instrumentov.
Kot poroča ANSA, je samo prvi dan plasiranja, 2. marca, zbirka presegla šest milijard evrov. Skupna vrednost 16,22 milijarde sicer ni presegli rekordne emisije iz oktobra 2025, ki je dosegla 16,57 milijarde, in ostaja pod vrhovi prvih treh serij, ki so leta 2023 in 2024 presegle 18 milijard evrov.
Po ocenah analitikov, ki jih povzema FIRSTonline, je nova obveznica ob upoštevanju premije zvestobe ponujala donosnost okoli 3,1 %, kar je še vedno nad primerljivimi papirji na sekundarnem trgu — kljub temu da se je prednost v razmerju do teh skrčila prav v tednu vojnih pretresov. Alternativni desetletni BTP je v istem obdobju donašal okoli 3,45 %, za bistveno ugodnejšo donosnost pa bi moral vlagatelj seči po petnajstletnem papirju.
Italija je s serijo BTP Valore od sredine 2023 zbrala več kot sto milijard evrov od malih vlagateljev. Model se je v petek izkazal za vzdržnega tudi pod pritiskom: Rim je ceno plasiranja prilagodil tržnim razmeram, ne pa zaprlo emisije.
