Rim danes odpira vpisno obdobje za sedmo izdajo državnih obveznic BTP Valore, instrumenta, ki ga je italijansko ministrstvo za finance leta 2023 zasnovalo izključno za drobne vlagatelje. Vpisovanje poteka do petka, 6. marca, do 13. ure, na platformi MOT milanske borze.
Struktura najnovejše izdaje temelji na mehanizmu naraščajočih kuponov po shemi 2+2+2 leta, z zapadlostjo marca 2032. Minimalne zajamčene obrestne mere so 2,50 odstotka za prvi dve leti, 2,80 odstotka za tretje in četrto leto ter 3,50 odstotka za zadnje dvoletje. Kuponi se izplačujejo četrtletno, dokončne obrestne mere pa bodo potrjene ali navzgor popravljene ob koncu vpisnega obdobja, odvisno od tržnih razmer.
Za tiste, ki obveznico kupijo v dneh vpisa in jo obdržijo do zapadlosti, je predvidena nagrada za zvestobo v višini 0,8 odstotka vloženega kapitala. Najmanjši vložek znaša tisoč evrov, zgornje omejitve ni, provizij med vpisovanjem pa prav tako ne. Obveznica se vpiše po nominalni vrednosti.
Davčna obravnava je ugodnejša od tiste, ki velja za delnice ali sklade: kuponi in nagrada za zvestobo se obdavčijo po 12,5-odstotni stopnji, medtem ko za kapitalske dobičke iz delnic in skladov velja 26-odstotna stopnja. Obveznice BTP so izvzete iz davka na dediščino, do skupne vrednosti 50.000 evrov naložb v državne papirje pa se ne vštevajo v premoženjski kazalnik ISEE, ki v Italiji določa dostop do socialnih ugodnosti.
Zanimanje italijanskih gospodinjstev za ta instrument ostaja izjemno. Prejšnja, šesta izdaja oktobra 2025 je pritegnila rekordnih 16,57 milijarde evrov svežega kapitala. Skupaj je bilo do konca leta 2025 v obtoku obveznic BTP Valore za 111,3 milijarde evrov, kar predstavlja štiri odstotke celotnega zneska italijanskih državnih vrednostnih papirjev.
Razlika v donosnosti med italijanskimi in nemškimi desetletnimi obveznicami se giblje okrog 61 bazičnih točk, kar so najnižje ravni od leta 2008. Nizek razmik kaže na okrepljeno zaupanje trgov v javne finance tretjega največjega gospodarstva v evrskem območju.
Italijanski model neposrednega zadolževanja pri državljanih ni nov — varčevalne obveznice so v različnih oblikah prisotne že desetletja — a po obsegu in sistematičnosti programa BTP Valore presega vse prejšnje pobude. Od prve izdaje junija 2023 je ministrstvo za finance od malih vlagateljev zbralo skupno več kot 96 milijard evrov, kar predstavlja redek primer na ravni Evropske unije.
