“Obljubite manj, naredite več,” v intervjuju za Dagens industri poudarja Óscar García Maceiras, izvršni direktor španskega modnega velikana Inditex, lastnika znamk Zara, Massimo Dutti, Bershka in drugih. Inditex s tržno kapitalizacijo okrog 180 milijard evrov danes presega vrednost svojega švedskega tekmeca H&M za več kot štirikrat.
García Maceiras, 50-letni pravnik iz A Coruñe, ki je krmilo Inditexa prevzel konec leta 2021, je novinarki Karin Grundberg Wolodarski v sedežu podjetja v galicijskem Arteixu zaupal, da je dolžnost vodje največjega konkurenta H&M, da ni nikoli zadovoljen. Njegovo vodilo je preprosto: vsak dan poskušaj biti boljši kot včeraj.
Tržna kapitalizacija Inditexa se je od začetka leta 2020 več kot podvojila. Medtem ko je delnica Inditexa na madridski borzi sredi februarja 2026 dosegla rekordnih 58 evrov, se H&M na stockholmski borzi še vedno spopada s posledicami strateške zmede med cenovno agresivnim kitajskim Sheinom na eni in premijsko pozicioniranim Inditexom na drugi strani. Razkorak med obema gigantoma hitre mode je v zadnjih petih letih postal tako velik, da analitiki Deutsche Bank Inditex vse pogosteje uvrščajo med luksuzna, ne pa maloprodajna podjetja.
Številke za poslovno leto 2024, ki se je pri Inditexu zaključilo 31. januarja 2025, to potrjujejo. Prihodki so dosegli 38,6 milijarde evrov, kar je 7,5 odstotka več kot leto prej. Čisti dobiček je zrasel na 5,87 milijarde evrov, kar pomeni 8,9-odstotno rast. Bruto marža je pri 57,8 odstotka ostala med najvišjimi v panogi. Kot je po objavi rezultatov zapisal analitik Deutsche Bank Adam Cochrane, bodo ti podatki investitorje prisilili, da razmislijo, ali je pravo primerljivo okolje za to podjetje luksuzni segment.
H&M je v istem obdobju dosegel prihodke v višini okrog 234 milijard švedskih kron oziroma dobrih 20 milijard evrov, torej komaj polovico Inditexa. Njegov operativni dobiček je zaostajal za ambiciozno zastavljenim ciljem 10-odstotne marže, ki jo je novi izvršni direktor Daniel Ervér ob nastopu januarja 2024 podedoval od predhodnice Helene Helmersson. Po podatkih, ki jih navaja Reuters, je H&M v zadnjem četrtletju 2024 dosegel operativno maržo le 7,2 odstotka.
García Maceiras je v pogovoru za švedski poslovni medij, ki je bil objavljen 13. februarja 2026, nagovoril tudi vprašanje vpliva ustanovitelja Amancija Ortege. Skoraj 90-letni Ortega, ki po Forbesovi lestvici iz leta 2026 razpolaga s premoženjem okrog 147 milijard dolarjev in je deseti najbogatejši človek na svetu, se je s položaja predsednika umaknil že leta 2011. Kljub temu še vedno vsak dan prihaja na sedež podjetja v Arteixu. Njegovo hčer Marto Ortega Pérez, ki od aprila 2022 predseduje upravnemu odboru, García Maceiras opisuje kot tesno in zaupno sodelavko. Modna vizija, ki jo je Marta Ortega vnesla v podjetje, je Zaro v zadnjih dveh letih približala luksuznim znamkam, z dizajnerskimi sodelovanji in prenovljenimi vodilnimi trgovinami v Londonu, New Yorku, Tokiu in Rimu.
Model, ki ga je utemeljil Ortega, temelji na bližnji proizvodnji in sprotnem odzivanju na podatke iz trgovin. Okrog polovica vseh Inditexovih oblačil nastane v bližini ključnih trgov, v Španiji, Maroku, na Portugalskem in v Turčiji, kar podjetju omogoča, da od zasnove do prodajne police mine zgolj 15 dni. Medtem ko H&M še vedno oblikuje večje začetne naročilne serije z daljšimi dobavnimi roki, Inditex proizvaja v majhnih serijah, sproti preverja odziv kupcev in dopolnjuje ponudbo. To, kar analitiki imenujejo “test and react”, je jedro poslovnega modela, ki ga H&M poskuša posnemati z vlaganji v nearshoring, a zaenkrat brez primerljivih rezultatov.
Intervju se je dotaknil tudi kontroverznega vprašanja delovnih razmer. Inditex že leta spremljajo očitki o strogem nadzoru nad zaposlenimi v skladiščih, vključno z meritvami časa, ki ga delavci preživijo v sanitarijah. Švedski Di Weekend je v najavi pogovora izpostavil ravno to temo. Španski sindikati CIG, UGT in CCOO so v zadnjih dveh letih organizirali več protestov pred Inditexovimi trgovinami po vsej Španiji, pri čemer so zahtevali pravičnejšo razdelitev rekordnih dobičkov. Na dan 50-letnice odprtja prve Zare, maja 2025, so prodajalke v A Coruñi znova stavkale. García Maceiras je v preteklih nastopih poudarjal, da podjetje podpira kolektivna pogajanja in zagotavlja dostojne plače, pri čemer je izpostavil dogovor o 16-odstotnem zvišanju plač v logističnem centru Plataforma Europa.
Sporočilo, ki ga je García Maceiras prek švedskega medija posredno namenil Danielu Ervérju, novemu prvemu možu H&M, je v skladu z Inditexovo korporativno kulturo diskretnosti. “Rast je v naših rokah, ni odvisna od razmer na trgu,” je dejal ob predstavitvi rezultatov za prvih devet mesecev leta 2025. Inditex v letu 2026 načrtuje vstop Bershke na ameriški trg z dvema trgovinama v Miamiju, prenovo vodilne trgovine Zara na Peti aveniji v New Yorku in novo odprtje v San Franciscu. H&M medtem po letih zapiranja trgovin šele znova previdno širi maloprodajno mrežo.
Finančni podatki Inditexa za leto 2024 jasno nakazujejo, kam se premika razmerje moči v industriji hitre mode. Prodaja na kvadratni meter raste, število trgovin pa se zmanjšuje, kar pomeni, da vsaka Inditexova lokacija postaja produktivnejša. Podjetje načrtuje 5-odstotno letno rast bruto prodajnih površin v obdobju 2025 do 2026 ter izredne naložbe v logistiko v višini 900 milijonov evrov letno. Skupaj z rednimi investicijami 1,8 milijarde evrov to pomeni, da bo Inditex samo v letu 2025 vložil 2,7 milijarde evrov v širjenje zmogljivosti.
Zara je v poslovnem letu 2024 z znamko Zara Home in diskontno linijo Lefties ustvarila 27,8 milijarde evrov prihodkov, kar predstavlja dobrih 70 odstotkov celotne skupine. A rast ni omejena na vodilno znamko. Bershka je prihodke povečala za 11,8 odstotka, Stradivarius za 14,1, Oysho pa se po preobrazbi v športno znamko uveljavlja kot najhitreje rastoči koncept zunaj Zare, z novimi trgovinami v Amsterdamu in Berlinu. H&M s svojimi znamkami COS, Arket in Weekday takšne širine zaenkrat ne dosega.
García Maceiras ob koncu intervjuja za Di Weekend ni skrival samozavesti, a jo je podal z značilno Inditexovo zadržanostjo. Kot je povedal že ob drugih priložnostih: naloga vodje je, da obljubi manj in naredi več. Na madridski borzi je delnica Inditexa 19. februarja zaključila pri 57,92 evra, le malenkost pod zgodovinskim vrhom. Naslednji rezultati, ki jih Inditex načrtuje za 18. marca 2026, bodo pokazali, ali lahko španski velikan nadaljuje pot, na kateri je H&M pustil daleč za seboj.
