Magnificent Seven letos izgubili sedem odstotkov, evropske borze pa dosegajo rekorde

Na financnih trgih se dogaja nekaj, cesar ni bilo ze leta. Medtem ko americke borze belezijo najslabsi teden od novembra, evropski indeksi dosegajo rekordne visine. S&P 500 je teden med 9. in 13. februarjem koncal z izgubo 1,5 odstotka pri 6.836 tockah, Nasdaq je tretji zaporedni teden zdrsnil v rdece stevilke. V Evropi pa je panevropski STOXX 600 dosegel novo rekordno raven nad 622 tockami, DAX je napredoval 0,74 odstotka, CAC 40 1,81 odstotka, britanski FTSE 100 pa 1,43 odstotka.

Kapital se iz americnega tehnoloskega sektorja, ki ga pestijo dvomi o prihodnosti umetne inteligence, seli v Evropo, kjer so vrednotenja ugodnejsa, obrestne mere stabilne in korporativni rezultati solidni. Edward Jones v svoji tedenski analizi ugotavlja, da je skupina Magnificent Seven — sedem najvecjih tehnoloskih druzb — v tednu izgubila priblizno dva odstotka in da njene letosnje izgube dosegajo ze skoraj sedem odstotkov. Indeks S&P 500, v katerem ima vsaka delnica enak delez, je letos pridobil skoraj pet odstotkov — povprecna americna delnica torej raste, medtem ko tehnoloske zvezdnice padajo. Rotacija iz tehnoloskih velikanov v preostali del trga ni vec kratkotrajna epizoda — postaja strukturna znacilnost leta 2026.

Jedro americne razprodaje ni bilo v makroekonomskih podatkih — ti so bili pretezno dobri. Gospodarstvo je januarja ustvarilo 130.000 novih delovnih mest, vec kot dvakrat toliko od pricakovanj, stopnja brezposelnosti je upadla na 4,3 odstotka. Petkovi podatki o inflaciji so pokazali 2,4-odstotno letno rast cen, manj od pricakovanih 2,5 odstotka. V normalnih razmerah bi bil to recept za rast.

A teden je zaznamoval drug strah — da bo umetna inteligenca preucinkovita. Ne predaga, temvec preucinkovita. Val novih orodij, ki so se pojavila od konca januarja, je postavil pod vprasaj poslovne modele celih industrij. Programska oprema je udarec obcutila najbolj: sektorski ETF iShares Expanded Tech-Software je v zadnjem mesecu izgubil 21 odstotkov. Unity Software je samo v tem tednu strmoglavil za 25 odstotkov, njegova letosnja izguba presega 57 odstotkov, navaja CNBC. Salesforce, ServiceNow, Oracle — eden za drugim so morali braniti svojo eksistenco pred cenejsimi avtomatiziranimi agenti.

Cisco Systems je v cetrtkovem trgovanju izgubil 12 odstotkov po razocaravajoci napovedi za tekoci kvartal. Ceprav so analitiki Bank of America, JPMorgan in Wells Fargo ohranili priporocila za nakup, je trg kaznoval vsakega, ki je dajal vtis ranljivosti za avtomatizacijo, poroca CNBC. Apple je zdrsnil za pet odstotkov po porocilih o zamudi pri razvoju Siri z umetno inteligenco. Nizozemski placilni velikan Adyen je v Amsterdamu izgubil 20 odstotkov po razocaravajocih kvartalnih rezultatih. Cetrtkov dan je bil najhujsi v tednu: Dow Jones je strmoglavil za 669 tock na 49.452, S&P 500 je izgubil 1,57 odstotka, Nasdaq 2,03 odstotka.

Vlagatelji so zatocisce iskali v defenzivnih sektorjih. Potrosniske dobrine in komunalne storitve so bile edini sektorji v plusu, pri cemer je indeks potrosniskih dobrin dosegel nov rekordni zakljucek. Na trgu srebra so terminske pogodbe izgubile deset odstotkov, s cimer so po pisanju CNBC poglobile obcutek tveganja.

Petkovi inflacijski podatki so prinesli trenutek oddahnitve, a ne preobrata. DraftKings je strmoglavil za 17 odstotkov po razocaravajoci napovedi prihodkov za leto 2026, Rivian Automotive pa je na nasprotnem polu poskocil za 20 odstotkov po obetavni napovedi dobav. Applied Materials je po solidnih rezultatih pridobil 13 odstotkov, pise CNBC. Toda en svetel dan ni mogel popraviti tedna. Nasdaq je zakljucil tretji zaporedni teden z izgubami.

Cez Atlantik so vladali povsem drugacni nagibi. STOXX 600 je po podatkih T. Rowe Price pridobil odstotek, optimizem pa je imel oprijemljive razloge. Evropska centralna banka je kljucno obrestno mero pustila nespremenjeno pri dveh odstotkih, predsednica Christine Lagarde pa je ocenila, da je “gospodarstvo odporno v zahtevnem globalnem okolju” in da se inflacija “stabilizira” pri ciljnih dveh odstotkih. Trgi so sporocilo prebrali kot signal, da ECB ne bo hitela z zaostrovanjem, a da je pripravljena ukrepati, ce se razmere poslabsajo.

Korporativni rezultati so zgodbo podkrepili. Po navedbah CNBC je francoski letalski in obrambni velikan Safran poskocil za osem odstotkov po 15-odstotni rasti prihodkov na 31,3 milijarde evrov v letu 2025. Hermes je pridobil 2,8 odstotka po skoraj desetodstotni rasti cetrtletnih prihodkov, ki jo je poganjala mocna prodaja v ZDA in na Japonskem, donosnost pa je presegla pricakovanja pri 6,6 milijarde evrov operativnega dobicka. Siemens je zvisal letno napoved dobicka na delnico, izvrsni direktor Roland Busch pa je za CNBC izjavil, da bo umetna inteligenca v industriji “vplivala hitreje, kot pricakujemo”.

Na porazeni strani je pristal L’Oreal s padcem vec kot stirih odstotkov po sibkih podatkih o prodaji. Delivery Hero je izgubil devet odstotkov, NatWest pa je kljub rezultatom nad pricakovanji upadel za dva odstotka. A te posamicne izgube niso zasenčile sirsega trenda. Japonski Nikkei 225 je prvic prebil mejo 58.000 tock, se en dokaz, da se globalni borzni zemljevid premika stran od americnega tehnoloskega sektorja.

Makroekonomski podatki so v tem tednu ponudili paradoks. Januarski podatki o zaposlovanju — 130.000 novih delovnih mest ob pricakovanih 55.000 — so presenetili z mocjo, toda ob tem spremenili obrestna pricakovanja. Kot poroca Bloomberg, so vlagatelji naslednje znizanje obrestnih mer prestavili iz junija na julij, dveletni donos pa je poskocil proti 3,5 odstotka. Mocnejse zaposlovanje bi moralo biti dobra novica, a na trgih, ki racunajo na pocenitev denarja, je imelo nasprotni ucinek.

Petkova inflacija je ta zapleten signal delno razplela. Letna rast cen pri 2,4 odstotka je najnizja od zacetka leta 2024, kar ohranja pricakovanja, da se bo cikel znizevanja obrestnih mer nadaljeval. A vlagatelji niso reagirali s poletom. S&P 500 je petek koncal s simbolicnim napredkom 0,05 odstotka — kot bi trg skomignil z rameni.

Prihajajoci teden bo za americke borze krajsi. V ponedeljek bo newyorska borza zaprta zaradi praznika predsednikov, trgovanje se zacne sele v torek. A krajsi teden ne pomeni manj dogajanja.

V sredo bodo objavljeni zapiski zadnjega zasedanja americne centralne banke, ki bodo razkrili podrobnosti razprav o obrestni politiki. Glede na januarski presezek pri zaposlovanju in umirjajoco inflacijo bodo zapiski FOMC razbistrili sliko o razdvojenosti znotraj Feda.

Na korporativnem frontu bosta v cetrtek rezultate objavila Walmart in Deere — dva barometra americnega potrosnika in industrijske aktivnosti. Walmart je letos pridobil 11 odstotkov in ostaja eden najsvetlejsih primerov rotacije v defenzivne delnice. DoorDash, Booking Holdings in Occidental Petroleum so med preostalimi, ki bodo porocali ta teden. Med makroekonomskimi podatki bodo pozornost pritegnili podatki o industrijski proizvodnji in stanovanjskih zacetech v sredo ter indeks Philadelphia Fed v cetrtek.

Josiah Woods, strateg pri Freedom Capital Markets, ki ga citira CNBC, je jasen: “Te tehnoloske delnice bodo na neki tocki zelo dobra vrednostna priloznost. Toda tega signala zaenkrat ne vidim.” Edward Jones v svoji tedenski analizi dodaja, da ohranjajo konstruktiven pogled na delnice, a ob narascajoci nestabilnosti priporocajo siroko razprsenost po sektorjih in regijah.

Po najslabsem tednu od novembra bo dan premora morda ponudil priloznost za konsolidacijo. Ali pa nov razlog za skrb.