Združitev Warner Bros Discovery in Paramount Skydance bo ustvarila medijsko podjetje z neto dolgom v višini približno 79 milijard dolarjev, je v ponedeljek na konferenčnem klicu z analitiki pojasnil izvršni direktor Paramounta David Ellison. Obenem je zavrnil vse špekulacije o morebitni prodaji ali izločitvi kabelskih sredstev, med katera sodijo CNN, HBO, TNT, MTV, Comedy Central in BET.
Ellison je s tem odgovoril na eno ključnih vprašanj, ki so investitorje spremljala od podpisa 110 milijard dolarjev vrednega dogovora v petek. Paramount je za prevzem Warner Bros ponudil 31 dolarjev na delnico, potem ko Netflix ni želel zvišati svoje ponudbe, ki je znašala 27,75 dolarja na delnico oziroma skupno 82,7 milijarde dolarjev. Kot poroča Reuters, je morala Netflixova ponudba izključiti kabelska sredstva, kar je delničarjem prinašalo dodatno negotovost glede vrednosti teh omrežij.
Za razumevanje razsežnosti zadolženosti je treba pogledati izhodiščne številke. Kot navaja Reuters, je imel Warner Bros Discovery ob koncu lanskega leta 29 milijard dolarjev neto dolga, Paramount pa dobrih deset milijard. Preostali dolg izhaja iz financiranja samega prevzema, ki ga podpirajo 47 milijard dolarjev lastniških zavez družine Ellison in sklada RedBird Capital Partners ter dolžniško financiranje konzorcija bank Bank of America, Citigroup in zasebnega sklada Apollo.
Ellison je na konferenčnem klicu dejal, da bo združeno podjetje dolg znižalo s sinergijami, ki naj bi v treh do štirih letih dosegle šest milijard dolarjev letnih prihrankov. Gre za kombinacijo odprave podvojenih funkcij, združevanja distribucijskih pogodb in prestrukturiranja kabelskih omrežij. Toda šest milijard letno pri 79 milijardah dolga pomeni, da bo razdolževanje trajalo vsaj desetletje, če bo podjetje vse prihranke namenilo odplačevanju, kar je malo verjetno.
Trg je na novico o zadržanju kabelskih sredstev odgovoril zadržano. Delnice Warner Bros Discovery so se v ponedeljek gibale okrog 30 dolarjev, tik pod Paramountovo ponudbo 31 dolarjev, kar nakazuje, da vlagatelji poslu še ne pripisujejo polne gotovosti. Analitiki investicijske banke Moelis, ki svetuje Paramountu, so v petek ocenili, da ima transakcija 75-odstotno verjetnost zaključka.
Regulatorne ovire ostajajo. Paramount mora pridobiti odobritve ministrstva za pravosodje ZDA, Evropske komisije in britanskega regulatorja za konkurenco, pri čemer so protimonopolne zahteve po odprodajah v EU predvidoma manjšega obsega. Paramount je za primer regulatorne zavrnitve zvišal odstopnino na sedem milijard dolarjev, kar je zgovoren signal o resnosti namer.
Kinematografi obenem opozarjajo, da bi združitev dveh velikih hollywoodskih studiev lahko vodila v manj filmskih premier in izgubo delovnih mest. Hollywood se pripravlja na obsežne reze, čeprav natančen obseg odpuščanj ostaja nejasen. Paramount je v petek že plačal 2,8 milijarde dolarjev odstopnine, ki jo je Warner Bros dolgoval Netflixu iz prvotnega decembrskega dogovora.
Zaključek posla je predviden za tretje četrtletje letošnjega leta. Do takrat bosta morali obe strani pridobiti regulatorne odobritve in glasove delničarjev Warner Bros Discovery, ki so predvideni za zgodnjo pomlad.
