David Ellison, izvršni direktor Paramount Skydance in sin četrtega najbogatejšega človeka na svetu, je v ponedeljek zaostril štiri mesece trajajoči boj za Warner Bros. Discovery. Na sodišču v Delawaru je vložil tožbo in napovedal bitko za pooblastila delničarjev, s katero namerava prevzeti nadzorni svet medijskega velikana.
Paramount ponuja 30 dolarjev na delnico v gotovini za celoten Warner Bros. Discovery. Skupaj z dolgom to pomeni približno 108 milijard dolarjev. Netflix ponuja 27,75 dolarja na delnico, od tega 23,25 dolarja v gotovini in preostanek v lastnih delnicah, kar znaša okrog 83 milijard dolarjev. A v tej ceni niso zajeta kabelska omrežja CNN, TNT in Discovery, ki naj bi se pred zaključkom posla odcepila v samostojno družbo.
Uprava Warner Bros. Discovery je Paramountovo ponudbo zavrnila že osmič. Netflix ostaja njena izbira. Ellison sicer vztraja, da je njegova ponudba ugodnejša za delničarje, a cene ni dvignil niti za dolar.
Delnice Warner Bros. Discovery so se v ponedeljek gibale pri 28,40 dolarja. To je blizu 52-tedenske najvišje vrednosti 30 dolarjev, ki so jo dosegle po razglasitvi Paramountove ponudbe. Pred letom dni so bile vredne zgolj 7,52 dolarja.
Dva odstotka delnic
Paramountova tožba zahteva, naj sodišče prisili Warner Bros. Discovery k razkritju finančnih podrobnosti Netflixovega dogovora. Kako so vrednotili kabelska omrežja? Kako deluje prilagoditev cene glede na dolg? Zakaj menijo, da je njihova ponudba manj tvegana?
Ellison je v pismu delničarjem napovedal še ostrejši korak. Paramount bo nominiral svojo listo direktorjev za nadzorni svet na letni skupščini Warner Bros. Discovery, ki bo predvidoma spomladi ali v zgodnjem poletju. Če bodo izvoljeni, bodo ti direktorji, kot pravi Ellison, uporabili pravice iz sporazuma z Netflixom za ponovne pogovore s Paramountom.
A številke govorijo zase. Do 19. decembra je bilo Paramountu ponujenih manj kot 400.000 delnic od skupno več kot 3,6 milijarde. To je manj kot dva odstotka. Rok za oddajo ponudb je 21. januar.
| Bitka za Warner Bros. Discovery | ||
|---|---|---|
| Kategorija | Paramount | Netflix |
| Cena na delnico | 30,00 USD | 27,75 USD |
| Oblika plačila | 100 % gotovina | 84 % gotovina + 16 % delnice |
| Vrednost posla | 108 mrd USD | 83 mrd USD |
| Vključena kabelska omrežja | Da (CNN, TNT, Discovery) | Ne (spin-off) |
| Tržna kapitalizacija kupca | 13 mrd USD | 400+ mrd USD |
| Stališče uprave WBD | Zavrnjeno (8×) | Odobreno |
| Viri: Reuters, Bloomberg, CNBC | Rok za tender: 21. januar 2026 | Lider.si | |
Corey Martin, partner v odvetniški pisarni Granderson Des Rochers, je za portal The Wrap ocenil, da brez višje ponude Paramount nima pravih možnosti. Štiridesetletni Ellison vodi podjetje s tržno kapitalizacijo 13 milijard dolarjev in poskuša prevzeti medijskega velikana, ki bi po prevzemu Paramountu naložil 55 milijard dolarjev dolga. Netflix je vreden več kot 400 milijard dolarjev.
Oče je že zmagal takšno bitko
Ellisonov oče Larry, soustanovitelj družbe Oracle in četrti najbogatejši človek na planetu, je leta 2003 uporabil podobno strategijo pri sovražnem prevzemu družbe PeopleSoft. Po dolgotrajnem pravnem boju, ki je vključeval tudi tožbo ameriškega ministrstva za pravosodje, je zmagal.
A okoliščine se razlikujejo. Stephen Henriques z Yale School of Management je za The Wrap pojasnil, da ima Netflix občutno boljši denarni tok in bilanco. Paramount bo po morebitnem prevzemu obtežen z dolgom, ki ga bo odplačeval leta, če ne desetletje.
Razdeljeni delničarji
Veliki delničarji Warner Bros. Discovery niso enotni. Mario Gabelli, legendarni investitor in predsednik GAMCO Investors, namerava več kot pet milijonov delnic svojih strank ponuditi Paramountu. Meni, da bi moral Netflix poenostaviti sestavo svoje ponudbe.
Harris Associates, peti največji delničar, nasprotno meni, da Paramountova ponudba ni zadostna. Pentwater Capital Management, sedmi največji delničar, pa obtožuje upravo Warner Bros. Discovery, da krši dolžnost do delničarjev.
Če bi Warner Bros. Discovery odstopil od sporazuma z Netflixom, bi moral plačati 2,8 milijarde dolarjev kazni. Skupni stroški prekinitve bi dosegli 4,7 milijarde dolarjev oziroma 1,79 dolarja na delnico.
Trump proti Netflixu
Predsednik Donald Trump je v nedeljo na omrežju Truth Social delil povezavo do članka One America News z naslovom Stop The Netflix Cultural Takeover, ki se zavzema proti Netflixovi ponudbi. Trump je že prej napovedal, da se bo osebno vključil v odobritev združitve.
Warner Bros. Discovery je Paramountovo tožbo označil za neutemeljeno. V izjavi za medije je zapisal: “Kljub šestim tednom in prav toliko sporočilom za javnost Paramount Skydance še vedno ni dvignil cene niti naslovil številnih očitnih pomanjkljivosti svoje ponude. Namesto tega poskuša odvrniti pozornost z neutemeljeno tožbo in napadi na upravo, ki je ustvarila izjemno vrednost za delničarje.”
Netflix je prejšnji teden sporočil, da je v pogovorih z ameriškim ministrstvom za pravosodje in Evropsko komisijo glede regulatornih odobritev. Računa, da bo posel zaključen v 12 do 18 mesecih. Glasovanje delničarjev Warner Bros. Discovery o Netflixovem prevzemu je predvideno za pozno pomlad ali zgodnje poletje.
Paul Nary, profesor na Wharton School of Management, ki se ukvarja s strategijo združitev in prevzemov, je za The Wrap ocenil, da so možnosti izenačene. A dodal je: “Večinoma mora izzivalec ponuditi več. Redko je mogoče zmagati brez boljših pogojev.”
