Paramount Skydance je danes ponovil, da je njegova 108,4-milijardna ponudba za Warner Bros Discovery boljša od Netflixove, in dodal, da je kabelska ločitev, ki je osrednji del Netflixovega posla, dejansko brez vrednosti, poroča Reuters.
Upravni odbor Warner Bros Discovery je dan prej soglasno zavrnil spremenjeno ponudbo Paramount Skydance, ki je vključevala 40 milijard dolarjev lastniškega kapitala z osebnim jamstvom Larryja Ellisona, soustanovitelja Oracla in očeta izvršnega direktorja Paramounta Davida Ellisona, ter 54 milijard dolarjev dolga za financiranje posla.
Paramount ponuja 30 dolarjev na delnico za celotno podjetje, medtem ko Netflix ponuja 27,75 dolarja na delnico v gotovini in delnicah, a le za studijske in pretočne dejavnosti. Netflixov posel vrednoti prevzem na 82,7 milijarde dolarjev, vključno s prevzemom dolga. Kabelske mreže, vključno s CNN, Discovery, HGTV in TNT Sports, bi pred zaključkom Netflixovega posla izločili v ločeno podjetje Discovery Global.
Odbor Warner Bros Discovery je v pismu delničarjem zapisal, da predlog Paramount Skydance ostaja nezadosten, saj ne nudi zadostne vrednosti, vlada negotovost glede zmožnosti Paramounta za zaključek posla, delničarji pa bi ob neuspešnem prevzemu nosili znatna tveganja in stroške.
Paramount Skydance s tržno kapitalizacijo 14 milijard dolarjev poskuša izvesti prevzem, ki zahteva 94,65 milijarde dolarjev dolžniškega in lastniškega financiranja, skoraj sedemkrat več od njegove tržne vrednosti. Po oceni odbora Warner Bros Discovery bi šlo za največji odkup z vzvodom v zgodovini, pri čemer bi skupni bruto dolg dosegel 87 milijard dolarjev oziroma približno 7-kratnik ocenjene EBITDA za leto 2026 pred sinergijami.
Netflix ima tržno kapitalizacijo približno 400 milijard dolarjev, bonitetno oceno A/A3 in pričakovan prosti denarni tok več kot 12 milijard dolarjev za leto 2026. Standard & Poor’s ocenjuje Paramount na ravni neuvrščenih obveznic.
Nekateri vlagatelji so nasprotovali odločitvi odbora. Matthew Halbower, izvršni direktor Pentwater Capital Management, je za CNBC dejal, da je odbor medijskega velikana storil napako, ker ni ustrezno pretehteval Paramountove ponudbe, ki jo je označil za ekonomsko boljšo.
Paramount Skydance je septembra 2025 prvič pristopil k Davidu Zaslavu, izvršnemu direktorju Warner Bros Discovery, s ponudbo 19 dolarjev na delnico. Družba je nato v procesu prodaje oddala tri nezavezujoče ponudbe, vse pa je odbor zavrnil kot neustrezne. Po objavi dogovora z Netflixom 5. decembra je Paramount 8. decembra sprožil sovražen prevzem z neposredno ponudbo delničarjem.
V igri je prihodnost enega najslavnejših medijskih imperijev v ZDA z obsežno filmsko knjižnico, ki vključuje franšize Harry Potter, Game of Thrones in DC Comics, ter HBO s pretočno platformo.
Paramount trdi, da lahko pridobi regulatorno odobritev hitreje kot Netflix in posel zaključi v 10 do 12 mesecih. Družina Ellison je sredi leta 2025 pridobila Paramount z odobritvijo Trumpove administracije, potem ko je CBS News pristala plačati 16 milijonov dolarjev za prihodnjo predsedniško knjižnico Donalda Trumpa zaradi intervjuja oddaje 60 Minutes s podpredsednico Kamalo Harris. Netflix se je prav tako sestal s Trumpom v Beli hiši, predsednik pa je dejal, da oba ponudnika predstavljata morebitne težave.
En odgovor
Številke povedo vse o stanju medijske industrije. Paramount s 14 milijardami tržne kapitalizacije poskuša izvesti prevzem za skoraj 95 milijard. Netflix z 400 milijardami ponuja manj, a ima gotovino in bonitetno oceno A. Ironija je v tem, kar Netflix noče: kabelske mreže CNN, Discovery, HGTV in TNT Sports. Paramount trdi, da so brez vrednosti, Netflix jih izloča v ločeno podjetje. Oba torej priznavata, da je tradicionalna televizija breme, ne premoženje. Za gledalce, ki še vedno gledajo kabelsko, to ni dobra novica. Za vlagatelje pa govori dejstvo, da se z dolžniškim vzvodom 7-kratnika EBITDA zadnjič srečali pri prevzemih tik pred finančno krizo 2008. Zgodovina kaže, da se takšni posli redko končajo dobro za tistega, ki jih financira.