Bruselj že mesece išče dolgoročno rešitev za financiranje Ukrajine. Evropska komisija predlaga reparacijsko posojilo v vrednosti 140 milijard evrov, zavarovano z zamrznjenim ruskim državnim premoženjem. A predlog zbuja pomisleke, piše Euronews.
Euroclear, belgijska klirinška hiša, ki hrani okoli 190 milijard evrov zamrznjenega ruskega premoženja, opozarja na tveganja. Izvršna direktorica Valérie Urbain je po poročanju Financial Timesa zapisala, da bo premija za tveganje trajno povečala razpone državnih obveznic in dvignila stroške zadolževanja za vse države članice.
Ključno vprašanje je, ali bodo vlagatelji načrt razumeli kot konfiskacijo. Ta je po mednarodnem pravu prepovedana. Že prepričanje, da tuje devizne rezerve v Evropi niso varne, bi lahko omajalo zaupanje v evropski finančni sistem.
Analitiki, ki jih je nagovoril Euronews, ocenjujejo drugače.
Robert Timper, glavni strateg za obveznice pri BCA Research, pravi: “Ne pričakujem velike tržne reakcije. Za vlade to ne bo pomenilo višjih stroškov servisiranja dolga.” Ključna je bila po njegovem imobilizacija leta 2022, ko so lastniki izgubili dostop do sredstev. Nadaljnji koraki naj bi imeli manjši učinek.
EU je rusko premoženje zamrznila 28. februarja 2022, štiri dni po začetku invazije na Ukrajino.
Nicolas Véron iz bruseljskega inštituta Bruegel je za Euronews poudaril, da ta poteza ni zamajala globalnih trgov. “Bilo je sporočilo svetu, da je EU pripravljena postaviti velike omejitve na rezerve, hranjene na njenem ozemlju,” je pojasnil.
Podobno ocenjuje Capital Economics. “Tudi če bi prišlo do določene izgube zaupanja, bi bil učinek verjetno majhen. Obseg likvidnih in visokokakovostnih sredstev zunaj zahodnih finančnih trgov je omejen,” so zapisali v nedavnem poročilu.
Timper sicer opozarja, da so centralne banke, zlasti kitajska, od leta 2022 pospešeno prehajale v zlato. A trend je obstajal že prej in zaenkrat ni bistveno vplival na državne obveznice.
Po predlogu Komisije bi Euroclear denar, ki ga hrani v imenu ruske centralne banke, vložil v dolgoročno evropsko obveznico brez kupona. Obveznost do Moskve bi ostala nespremenjena, kar je ključno za skladnost z mednarodnim pravom. Ukrajina bi posojilo vrnila šele, ko bi Rusija pristala na plačilo vojnih odškodnin. Komisija vztraja, da to ni konfiskacija.
Belgijski premier Bart De Wever je na oktobrskem vrhu EU zahteval trdna jamstva za zaščito Eurocleara pred morebitnimi povračilnimi ukrepi Moskve.
Komisar za gospodarstvo Valdis Dombrovskis je za Euronews dejal, da je reparacijsko posojilo način, kako zagotoviti znatno podporo Ukrajini brez dodatne fiskalne obremenitve držav članic.
Véron pričakuje, da bo načrt dokončan do konca leta, izplačila pa bi se lahko začela v prvem četrtletju 2026. Posojilo predstavlja približno 80 odstotkov ukrajinskega lanskega BDP.
