Italijansko ministrstvo za finance je ta teden napovedalo sedmo izdajo družine državnih obveznic BTP Valore, namenjenih izključno malim varčevalcem. Vpisovanje bo potekalo od ponedeljka 2. do petka 6. marca na platformi MOT Borze Italiana, minimalna naložba pa znaša 1.000 evrov. Po poročanju Quotidiano Nazionale je ta program od leta 2023 v državno blagajno prinesel več kot 96 milijard evrov.
Nova obveznica bo imela šestletno ročnost in ohranja preizkušen mehanizem naraščajočih kuponov. Obresti se bodo izplačevale vsake tri mesece po sistemu “step-up”, razdeljenem v tri dveletna obdobja. V prvih dveh letih bo obrestna mera najnižja, v naslednjih dveh višja, v zadnjih dveh pa najvišja. Ministrstvo bo minimalne zajamčene obrestne mere objavilo 27. februarja, ob zaključku vpisovanja pa jih lahko samo potrdi ali zviša, nikoli zniža.
Obveznica prinaša tudi premijo zvestobe v višini 0,8 odstotka vloženega kapitala za vlagatelje, ki jo kupijo med vpisovanjem in obdržijo do zapadlosti. Kot navaja Il Sole 24 Ore, bi povprečni bruto letni donos glede na trenutne tržne razmere lahko znašal med 3,3 in 3,8 odstotka, vključno z učinkom rastočih kuponov in premije zvestobe. V praksi bi to pomenilo, da bi vlagatelj z 10.000 evri v šestih letih prejel med 2.000 in 2.300 evri bruto.
Dosedanje emisije potrjujejo veliko zanimanje. Oktobrska izdaja BTP Valore leta 2025, ki je bila sedemletna, je prinesla 16,57 milijarde evrov pri več kot 506.000 pogodbah. Februarska izdaja BTP Più leta 2025 je zbrala skoraj 15 milijard evrov pri 450.000 pogodbah, majska izdaja BTP Italia pa 8,8 milijarde. Po podatkih portala SoldiOnline je bilo ob koncu leta 2025 v obtoku obveznic BTP Valore v skupni vrednosti 111,31 milijarde evrov, kar predstavlja štiri odstotke vseh italijanskih državnih vrednostnih papirjev v obtoku, vrednih 2.643 milijard.
Davčna obravnava ostaja ugodna. Kuponi in premija zvestobe so obdavčeni po znižani stopnji 12,5 odstotka, ki je občutno nižja od 26 odstotkov, kolikor velja za večino drugih finančnih instrumentov v Italiji. Obveznice so izvzete iz davka na dediščino, naložbe do 50.000 evrov pa se ne vštevajo v izračun kazalnika ISEE, ki v Italiji določa upravičenost do socialnih ugodnosti.
Program BTP Valore je uspešen tudi zato, ker naslavlja konkretno potrebo. Italijanske družine imajo po podatkih Milano Finanza na finančnih računih rekordnih 6.148 milijard evrov premoženja, od tega skoraj 1.600 milijard v gotovini in depozitih. V okolju nižjih obrestnih mer, ko je Evropska centralna banka referenčno obrestno mero spustila na dva odstotka, državne obveznice s predvidljivimi in rastočimi donosi ostajajo privlačna alternativa bančnim vlogam.
Ministrstvo za finance obenem nadaljuje tudi z drugimi emisijami. V začetku februarja je Rim izdal novo petnajstletno obveznico, ki je po podatkih ministrstva pritegnila rekordno povpraševanje v višini 157 milijard evrov, izdanih pa je bilo 14 milijard s kuponom 3,95 odstotka. Gre za največjo emisijo petnajstletnih italijanskih državnih obveznic doslej, apetit vlagateljev po italijanskem dolgu pa očitno ne pojenja.
