Vlagatelji na Wall Streetu vse pogosteje selijo kapital iz tehnoloških velikanov v manjša podjetja, dividendne delnice in enakomerno utežene indekse. Razprodaja programskih delnic, ki je v enem tednu izbrisala skoraj bilijon dolarjev, je pospešila premik, ki ga analitiki označujejo za najizrazitejšo rotacijo po letu 2000.
Številke govorijo zase. Russell 2000, ki meri gibanje dveh tisoč majhnih podjetij, je v letu 2026 zrasel za štiri odstotke, medtem ko je S&P 500 zdrsnil za pol odstotka, poroča CNBC. Razlika je še bolj očitna pri enakomerno uteženem indeksu S&P 500, ki vsako podjetje vrednoti enako ne glede na tržno kapitalizacijo. Po podatkih portala Investing.com je ta indeks v prvih dveh tednih leta zrasel za 0,78 odstotka, medtem ko je klasični, tržno uteženi S&P 500 stagniral. Enakomerno uteženi sklad Invesco S&P 500 Equal Weight ETF je od začetka leta privabil 4,1 milijarde dolarjev svežega kapitala, kar ga po podatkih ETF.com uvršča med štiri najbolj iskane sklade v Ameriki.
Za vlagatelje je privlačna predvsem valuacija. Male delnice trgujejo pri P/E-razmerju 18, medtem ko S&P 500 dosega 31, navaja Motley Fool. Gre za 42-odstotni popust, ki je blizu zgodovinskega dna. Rast dobičkov malih podjetij naj bi letos dosegla 19 odstotkov, medtem ko analitiki za S&P 500 napovedujejo 12-odstotno rast, piše portal Cabot Wealth.
Tudi dividendne delnice pridobivajo. Podjetja z rastočimi dividendami so v zadnjih petdesetih letih v povprečju dosegala 10,2-odstotni letni donos, kar je skoraj za štiri odstotne točke več od podjetij brez dividend, po podatkih Morningstar. Ko so v začetku februarja tehnološke delnice tonile, so klasični dividendni plačniki, kot so Verizon, Cisco in Walmart, rasli po dva do štiri odstotke dnevno. Walmart je ob tem prvič presegel bilijon dolarjev tržne kapitalizacije.
Gonilna sila rotacije je dvom v donosnost naložb v umetno inteligenco. Alphabetova napoved, da bo letos za UI namenil do 185 milijard dolarjev, je sprožila val prodaj, saj vlagatelji vedno glasneje sprašujejo, kdaj se bodo ta vlaganja povrnila. Skupni načrtovani izdatki tehnoloških velikanov za UI v letu 2026 dosegajo 440 milijard dolarjev, navaja Fortune. Posledice niso omejene na Ameriko. Po poročanju Bloomberga so v istem tednu močno padle tudi delnice londonske borze, indijskih Tata Consultancy Services in Infosysa.
A previdnost je na mestu. Male delnice so bolj občutljive na gospodarske cikle, skoraj polovica dolga podjetij v Russell 2000 je vezana na spremenljive obrestne mere, opozarja CNBC. Če Federal Reserve letos zniža obrestne mere, kot pričakuje trg, bo to malim podjetjem olajšalo financiranje. Če pa obrestne mere ostanejo visoke, se lahko rotacija hitro obrne. Chris Hyzy, glavni naložbeni strateg pri Merrill in Bank of America Private Bank, kljub temu meni, da male delnice ponujajo vstop v novo obdobje rasti.
