Ameriški skladi zasebnega kredita so v prvem četrtletju 2026 prejeli zahtevke za izplačilo 20,8 milijarde dolarjev, kar je okrog sedem odstotkov celotnega premoženja v upravljanju, poroča Financial Times. Gre za prvi resni likvidnostni preizkus za panogo, ki je v zadnjem desetletju zrasla na tri bilijone dolarjev in zamenjala banke kot največje posojilodajalce visoko zadolženim podjetjem.
Upravljavci so doslej izpolnili le nekaj več kot polovico zahtev. Večina skladov namreč četrtletno omejuje izplačila na pet odstotkov neto vrednosti premoženja. Vlagatelji, ki presegajo ta prag, morajo čakati na naslednje okno. Pri Carlyle je 7-milijardni kreditni sklad prejel zahtevke za umik 15,7 odstotka sredstev, a izplačal le pet odstotkov, navaja Bloomberg. Podobno je bilo pri Barings, kjer so vlagatelji zahtevali umik 11,3 odstotka, sklad pa je izplačal manj kot polovico.
Obseg zahtevkov po posameznih družbah je po podatkih, ki jih povzema Seeking Alpha, različen: pri Blackstoneu osem odstotkov, pri Apollu 11,2, pri Aresu 11,6 in pri Blue Owlu 21,9 odstotka. Blackstone je omejitev prostovoljno dvignil na 7,9 odstotka in v nasprotju z nekaterimi konkurenti izplačal več, kot bi bil dolžan. Njegov glavni sklad BCRED je februarja prvič v treh letih zabeležil mesečno izgubo.
Odliv poganjajo premožni posamezniki, ne institucionalni vlagatelji. Zasebna kreditna panoga jih je v zadnjih letih agresivno nagovarjala z obljubami visokih donosov in omejene likvidnosti. Za razliko od pokojninskih skladov in zadužbin, ki naložbe vrednotijo dolgoročno, so posamezni vlagatelji bolj občutljivi na tržna nihanja in slabe novice.
Med slabimi novicami izstopa umetna inteligenca. Skladi zasebnega kredita so v zadnjih letih obsežno posojali programskim podjetjem v lasti zasebnega kapitala. Napredek umetne inteligence pa je zamajal poslovne modele teh podjetij in vprašanja o vrednosti njihovih posojil so se znašla v središču skrbi vlagateljev. Morgan Stanley napoveduje, da se bodo stopnje neplačil v panogi zvišale s sedanjih pet na osem odstotkov v naslednjem letu. Bonitetna agencija Moody’s je ta teden znižala napoved za sektor zasebnega kredita s stabilne na negativno.
Analitik Jefferiesa Daniel Fannon je ocenil, da ponavljajoča zagotovila upravljavcev, da v portfeljih ni kreditnih težav, vlagateljev niso pomirila. Ameriška centralna banka in ministrstvo za finance sta sprožila pregled vala odkupov, predsednik uprave JPMorgan Jamie Dimon pa je ta teden opozoril, da bodo posojilne izgube pri visoko zadolženih podjetjih presegle tržna pričakovanja.
