Zlato v dveh mesecih izgubilo 1.150 dolarjev, ker ga ubija ista kriza, ki bi ga morala reševati

Unča zlata je 28. januarja dosegla rekordnih 5.589 dolarjev. Natanko dva meseca pozneje je petkova zaključna cena znašala 4.430 dolarjev. Padec za več kot 1.150 dolarjev je eden najostrejših v polstoletni zgodovini zlata, teden med 16. in 20. marcem pa najslabši od leta 1983, ko je zlato v petih dneh izgubilo 11 odstotkov vrednosti, poroča CNN.

V ponedeljek, 23. marca, je cena v londonskem trgovanju za kratek čas padla celo pod 4.100 dolarjev na unčo, preden se je po Trumpovi napovedi petdnevnega premirja z Iranom delno opomogla, a odboj ni bil trajen. Do petka se je zlato ustalilo pri 4.430 dolarjih, več kot 20 odstotkov pod januarskim vrhom. Srebro je od januarskih vrhov zdrsnilo na okrog 68 dolarjev za unčo. Sklad SPDR Gold Shares, največji zlati borzni sklad na svetu, je sredi marca v enem samem dnevu zabeležil 2,91 milijarde dolarjev odliva, navaja CNBC.

Nafta nad 100 dolarji za sodček poganja inflacijo, ta pa centralnim bankam onemogoča znižanje obrestnih mer, ki bi zlatu dalo zagon. Fed je 18. marca obdržal mero na 3,50 do 3,75 odstotka, denarni trgi pa po navedbah Bloomberga ne cenijo nobenega znižanja pred polletjem 2027. Isti teden so obrestne mere zamrznile tudi ECB, Bank of England, Bank of Japan in Švicarska narodna banka, navaja CNBC. Indeks dolarja DXY je od začetka vojne pridobil dva odstotka, kar zlato za neameriške kupce dodatno podražuje.

Zlato se je od konca leta 2024 do januarskega vrha skoraj potrojilo z okrog 2.000 na 5.589 dolarjev, lanski 64-odstotni ralli pa je bil najmočnejši od leta 1979. Velik del kapitala, ki je v tem obdobju pritekel v zlato, ni bil dolgoročen. Arthur Parish, analitik pri SP Angel, je za CNBC ocenil, da so med lansko rastjo v surovine vstopili številni skladi brez specializacije in mali vlagatelji, ki ob prvem znaku obrata prodajajo. Zlato je tik pred konfliktom delovalo bolj kot špekulativna naložba z visoko volatilnostjo kot pa varno zatočišče, so zapisali strategisti pri nizozemski banki ING.

Popušča tudi povpraševanje centralnih bank, ki so lanski ralli poganjale. Zalivske države ob izpadu naftnih prihodkov kopičijo manj rezerv, navaja BusinessToday. Guverner poljske centralne banke je prejšnji teden za Reuters izjavil, da ima država enkratno priložnost za unovčenje nerealiziranega dobička na zlatih rezervah. Ole Hansen iz Saxo Bank je v analizi z dne 13. marca ocenil, da se bo centralnobančno povpraševanje ob trenutnih visokih cenah verjetno umirilo.

Po finančnem zlomu leta 2008, ob izbruhu pandemije leta 2020 in po ruski invaziji na Ukrajino leta 2022 je zlato vsakič najprej izgubilo vrednost, nato pa sledil trajen ralli. David Wilson iz BNP Paribas je za Bloomberg ocenil, da je odziv zlata na trenutni šok primerljiv z vsemi tremi prejšnjimi cikli.

JPMorgan cilja na 6.300 dolarjev za unčo do konca leta, Deutsche Bank na 6.000, Goldman Sachs na 5.400 dolarjev, povzema CNBC. Ed Yardeni, veteran Wall Streeta, ki je prav tako ciljal na 6.000 dolarjev, pa je v zadnji analizi za CNN zapisal, da razmišlja o znižanju cilja na 5.000, če se zlato ne bo odzvalo na geopolitična tveganja in rastoči javni dolg ZDA.

Koliko dolgo bo vojna v Iranu zadrževala nafto nad 100 dolarji za sodček in s tem centralnim bankam vezala roke pri znižanju obrestnih mer, bo verjetno odločilo, ali bo padec ostal popravek ali pa začetek daljšega obrata.