Država za enoletno posojilo plača skoraj štirikrat več kot banke

Ena zakladna menica za 1.000 evrov po julijski avkcijski ceni prinese 26 evrov obresti v letu dni, skoraj štirikrat več, kot za enak znesek in enako ročnost plača povprečna slovenska banka. Stroški vpisa pri centralni klirinško depotni družbi in dohodnina od tega vzamejo skoraj 24 evrov. Republika Slovenija bo v torek, 8. septembra, na avkciji ponudila tri nove serije, TZ233, SZ163 in DZ125.

Zakladnica je 7. julija dvanajstmesečno menico DZ124 prodala po 97,400 odstotka nominalne vrednosti, kar ustreza donosu 2,64 odstotka. Banke so junija za nove vezane vloge gospodinjstev z ročnostjo do enega leta ponujale povprečno 0,72 odstotka, kažejo podatki Banke Slovenije. Trimesečna menica TZ232 je istega dne dosegla 2,20 odstotka in šestmesečna SZ162 2,45 odstotka, osemnajstmesečna OZ24 pa je aprila dosegla 2,68 odstotka. Cena dvanajstmesečne menice je bila julija enaka majski do tretje decimalke.

Povpraševanje presega načrte zakladnice. Za julijsko dvanajstmesečno izdajo je program financiranja predvideval 30 milijonov evrov, veljavnih ponudb je prispelo za 80,7 milijona, sprejetih pa 64,1 milijona evrov. Ponudb je bilo 48, ponudnikov 16. Aprilsko osemnajstmesečno izdajo je ministrstvo načrtovalo pri 40 milijonih evrov in sprejelo 48,3 milijona ob ponudbah za 102,8 milijona. Marčevsko avkcijo dvanajstmesečnih menic je zakladnica preklicala in serijo izdala šele maja.

Pravila avkcij določa Ministrstvo za finance. Avkcija poteka v enem krogu s konkurenčnimi ponudbami in se zapre pri enotni ceni, pri kateri so sprejete ponudbe z enako ali višjo ceno. Neposredno sodelujejo le primarni vpisniki, druge pravne in fizične osebe pa naročila oddajo pri njih. Ministrstvo kot primarne vpisnike za zakladne menice navaja BKS Bank AG, borznoposredniško hišo Ilirika, Jefferies GmbH, Novo Ljubljansko banko, OTP banko, Raiffeisen Bank International in UniCredit banko Slovenija. Vpisniki morajo naročilo sprejeti najpozneje do enajste ure na dan avkcije, posamezne hiše pa postavljajo krajše roke. Rezultati se objavijo do 15.30, poravnava se izvede dva delovna dneva po avkciji, apoen pa znaša 1.000 evrov.

Po 133. členu Zakona o dohodnini se davčna osnova zmanjša za 1.000 evrov pri obrestih na denarne depozite in pri vrednostnih papirjih Republike Slovenije, izdanih v letih od 2024 do 2026, ki so bili v ponudbi javnosti ponujeni izključno fizičnim osebam. Zakladne menice tega pogoja ne izpolnjujejo, ker jih lahko vpišejo tudi pravne osebe. Obresti iz njih so obdavčene po 25 odstotkih od prvega evra, napoved pa mora zavezanec vložiti do 28. februarja za preteklo leto. Ministrstvo za finance v pojasnilu o obveznicah za fizične osebe navaja, da imajo obveznice za državljane enako davčno obravnavo kot bančni depoziti.

Vpis nosi stroške centralne klirinško depotne družbe, enake ne glede na izbranega posrednika. Po ceniku KDD, ki velja od 1. januarja, znaša odprtje računa vrednostnih papirjev 1,35 evra, vodenje računa za fizične osebe 0,40 evra mesečno in osnova za vzdrževanje stanj prav toliko, povečana za 0,00107 odstotka povprečne mesečne vrednosti dolžniških papirjev. Poravnava s plačilom kupnine prek KDD stane 0,044 odstotka kupnine z najnižjim zneskom 2,50 evra, uparitev naloga 0,25 evra, posredovanje podatkov o upravičencih do izplačila 0,31 evra in spremljanje korporacijskih dejanj pri portfeljih do 10.000 evrov tri evre letno. Zneski v ceniku ne vključujejo davka na dodano vrednost. Podatki o predvidenih stroških vpisa so javno dostopni pri delu primarnih vpisnikov, med njimi pri borznoposredniški hiši Ilirika, tarife posrednikov pa se med hišami razlikujejo in se stroškom KDD prištejejo.

Lider.si je na podlagi cenika KDD in julijske cene izračunal spodnjo mejo stroškov. Ena menica za 1.000 evrov prinese 26 evrov bruto obresti. Stroški KDD ob novo odprtem računu znašajo 17,14 evra, dohodnina 6,50 evra, vlagatelju pa ostane 2,36 evra oziroma 0,24 odstotka. Pri 2.000 evrih neto donos doseže 1,09 odstotka, pri 10.000 evrih 1,75 odstotka in pri 50.000 evrih 1,86 odstotka. Prelomna točka v primerjavi z vlogo pri 0,72 odstotka leži pri približno 1.400 evrih. Ker je najmanjši apoen 1.000 evrov, se prednost pokaže šele pri dveh menicah, dejanski prag pa je višji za znesek, ki ga zaračuna posrednik. Izračun predpostavlja, da septembrska izdaja doseže julijski donos, da vlagatelj menico drži do dospelosti, da račun vrednostnih papirjev odpira zaradi te naložbe in da njegove skupne letne obresti ostanejo pod 1.000 evri.

Zakladna menica nima pravice do predčasnega odplačila, zato mora vlagatelj, ki denar potrebuje prej, papir prodati na sekundarnem trgu Ljubljanske borze po tržni ceni. Bančne vloge so do 100.000 evrov krite z jamstveno shemo, za izplačilo menice pa jamči država neposredno. Obrestne mere za nove vezane vloge gospodinjstev do enega leta so se od septembra 2024 do junija letos znižale z 1,62 na 0,72 odstotka, od januarja pa se gibljejo v razponu treh bazičnih točk.

Avgusta avkcije zakladnih menic ni bilo. Po septembrski bo naslednja dvanajstmesečna serija DZ126 na vrsti 10. novembra, z vpisom 12. novembra in zapadlostjo 11. novembra 2027.