Evropske banke v letu dni pridobile do 73 odstotkov, NLB isti val usmerja v Addiko

Delnica španske banke Banco Santander je v zadnjem letu pridobila 73 odstotkov, evrski bančni indeks EURO STOXX Banks pa je v letu 2025 pridobil okoli 80 odstotkov, najboljši rezultat od leta 1987, kažejo podatki indeksne hiše STOXX. Za rastjo stoji obrat Evropske centralne banke, ki je junija prvič po več kot dveh letih dvignila obresti. Energetski šok, ki je dvig iznudil, je že začel pojemati, vprašanje, ali je sektor odvisnost od obresti prerasel, pa ostaja odprto.

Po letih negativnih obrestnih mer, stroge regulacije in nizkih donosov je sektor kotiral globoko pod knjigovodsko vrednostjo. Zvišanje obresti je donose vrnilo v dvomestne številke, donos evropskih bank na kapital pa je prvič po mnogih letih dosegel ameriško raven, ponekod jo celo presegel, ugotavlja družba Janus Henderson. Razmik v vrednotenju ostaja širok. Indeks STOXX Europe 600 Banks kotira pri 10,1-kratniku napovedanih dobičkov, ameriški bančni indeks KBW pri 12,8-kratniku, dividendni donos evropskih bank presega pet odstotkov in je dvakrat višji od ameriškega.

NLB sledi isti poti. Delnica je v zadnjem letu pridobila okoli 43 odstotkov in je najtežja ter najprometnejša na Ljubljanski borzi. Skupina je leta 2025 tretjič zapored presegla pol milijarde evrov čistega dobička, 503,1 milijona. Donos na opredmeteni kapital je dosegel 15,2 odstotka, kot izhaja iz revidiranega letnega poročila. Delničarjem je namenila 13,84 evra bruto na delnico, skupno 276,8 milijona evrov. Četrtina pripade državi, ki prek Slovenskega državnega holdinga drži 25 odstotkov in eno delnico.

Banka dobiček usmerja čez mejo. Tretjič je zvišala prevzemno ponudbo za avstrijsko Addiko Bank na 37 evrov za delnico in jo vrednoti pri okoli 721 milijonih evrov, kot je sporočila na portalu SEOnet. Vodja bonitetnih ocen finančnih institucij pri agenciji Scope Marco Troiano je dobro izpeljane prevzeme opisal kot pospeševalnik uspešnosti, ki bankam krepi obseg in razpršenost.

Evropska centralna banka je 17. junija obrestno mero za glavne operacije refinanciranja zvišala na 2,40 odstotka, prvič po septembru 2023, potem ko je energetski šok iranske vojne inflacijo v evrskem območju maja dvignil na 3,2 odstotka. Biki trdijo, da sektor podpore obresti ne potrebuje več. Analitiki Deutsche Bank ocenjujejo, da so neto obrestni prihodki dosegli dno in da rast postaja tretji steber gibanja delnic, strateg Goldman Sachs Chris Hallam pa vlagatelje usmerja stran od obresti k rasti in učinkovitosti. Strateg Citi Andrew Coombs računa na dva dviga letos in odziv trga na iransko vojno opisuje kot pretiran.

Medvedi opozarjajo na pojemajoči energetski šok. Nafta WTI je od majskega vrha izgubila 38,8 odstotka. Glavni ekonomist družbe RSM US Joseph Brusuelas ocenjuje, da je vrh inflacije za nami, analitiki iste hiše pa pričakujejo plitek in kratek cikel zaostrovanja. Če centralna banka ob padajoči inflaciji znova obrne smer k znižanjem, oslabi marža, na kateri prevrednotenje stoji. Evropska centralna banka je v majskem poročilu o finančni stabilnosti opozorila, da bi se kakovost bančnih sredstev poslabšala ob zaostritvi vojne, čeprav delež slabih posojil ostaja blizu zgodovinskega minimuma pri približno dveh odstotkih.

Iste obrestne mere, ki polnijo dobičke bank, dražijo kredite slovenskim gospodinjstvom. Neto obrestna marža slovenskega bančnega sistema je bila v prvi polovici leta 2025 najvišja med državami evrskega območja, ker banke na vpoglednih vlogah, ki obsegajo več kot štiri petine vlog gospodinjstev, plačujejo obresti tik nad ničlo, kažejo podatki Banke Slovenije. Pri novih stanovanjskih posojilih prevladuje fiksna obrestna mera, ki nove kreditojemalce ščiti. Udarec višjih obresti nosijo starejša posojila s spremenljivo mero, vezano na Euribor. Ista gospodinjstva prek države, lastnice četrtine NLB, prejmejo del rekordne dividende, ki izvira iz istih obresti.

Obe prevzemni ponudbi za Addiko se iztečeta 22. julija. Do takrat Raiffeisen Bank International drži 50,42 odstotka delnic, NLB pa lahko zbere največ 49,58 odstotka.