Podpredsednik ECB v 35-milijardni bitki za Commerzbank napadel Berlin, ker spodkopava enotni trg

Podpredsednik Evropske centralne banke Luis de Guindos je v intervjuju za Financial Times, ostro kritiziral nemško vlado zaradi njenega nasprotovanja prevzemu Commerzbank s strani italijanske UniCredit. Izjava je doslej najglasnejša kritika iz vrha ECB v sporu, ki traja že 20 mesecev in je postal preizkus evropske bančne integracije.

De Guindos je dejal, da tovrstna nacionalna sporočila spodkopavajo verodostojnost varčevalne in naložbene unije. Dodal je, da se vlade težko zavzemajo za enotni trg, če obenem nasprotujejo konkretnim čezmejnim poslom. Po njegovih besedah to ni le vprašanje enega posla, temveč vzorec, ki se ponavlja po vsej Evropi, saj vlade nenehno posegajo v zasebne transakcije.

Na vprašanje, ali bi moral prevzem dobiti zeleno luč, je de Guindos odgovoril, da bi bilo treba na evroobmočje gledati kot na enotno jurisdikcijo s prostim pretokom kapitala in lastniških deležev ter skupnim zavarovanjem vlog.

Intervju sovpada z začetkom odločilne faze. UniCredit, druga največja italijanska banka, je 5. maja 2026 uradno začela ponudbeno obdobje za vse delnice Commerzbank. Ponudba je strukturirana kot zamenjava delnic; 0,485 nove delnice UniCredit za vsako delnico Commerzbank, kar na podlagi zaključnega tečaja UniCredit 4. maja pomeni ceno okoli 31 evrov na delnico. Skupna vrednost ponudbe znaša približno 35 milijard evrov. Rok za sprejem ponudbe traja do 16. junija.

Commerzbank se brani. Uprava opozarja, da implicirana cena pomeni 8,7-odstotni diskont glede na tržno ceno njenih delnic. Namestnik predsednika uprave Michael Kotzbauer je za Frankfurter Allgemeine dejal, da bi prevzem razgradil poslovni model Commerzbank. Banka je 8. maja predstavila posodobljeno strategijo do leta 2030, s katero želi prepričati delničarje, da je samostojna pot boljša.

Na drugi strani je izvršni direktor UniCredit Andrea Orcel za CNBC dejal, da polni nadzor nad Commerzbank ni pričakovan scenarij. Dodal je, da že samo naložba UniCredit sili nemško banko k ambicioznejšemu poslovanju. UniCredit trenutno obvladuje skoraj 29 odstotkov Commerzbank, del deleža pa je pridobila prek izvedenih finančnih instrumentov.

Nemška vlada ostaja trdno na strani neodvisnosti Commerzbank. Kancler Friedrich Merz in finančni minister Lars Klingbeil sta večkrat ponovila, da je sovražni prevzem sistemsko pomembne banke nesprejemljiv. Berlin, ki ima v Commerzbank 12-odstotni delež, ni uspel najti t. i. belega viteza, alternativnega kupca, ki bi preprečil italijanski prevzem.

De Guindosove besede odpirajo širše vprašanje. ECB pod vodstvom Christine Lagarde že dolgo zagovarja čezmejno konsolidacijo bank kot pot do konkurenčnejšega evropskega finančnega sistema. Šest guvernerjev ECB je že javno podprlo načelo združevanja. Berlinski odpor pa kaže, da nacionalni interesi v bančništvu še vedno tehtajo več od skupnih evropskih načrtov.

Za de Guindosa osebno je intervju za Financial Times med zadnjimi v vlogi podpredsednika ECB. Njegov osemletni mandat se izteka. Institucijo zapušča sredi drugega energetskega šoka v štirih letih in iranske krize, ki postavlja nova vprašanja o usmerjenosti evropske monetarne politike.

Ponudbeno obdobje za delnice Commerzbank teče do 16. junija. Če bo UniCredit pridobila več kot 30 odstotkov, bo to sprožilo obvezno javno ponudbo. Regulativna soglasja bi lahko trajala do prve polovice leta 2027.