Mercedesova marža v Kitajski pod desetimi odstotki, prvič po desetletju

Finančni direktor Mercedes-Benza Harald Wilhelm je na četrtkovi virtualni letni skupščini delničarjev napovedal, da nemški proizvajalec v srednjem roku v Kitajski cilja na maržo v visokem enoštevilčnem razponu in prodajo 500 do 600 tisoč vozil letno. Ob lanski prodaji 551.900 vozil z 19-odstotnim padcem in 27-odstotnem zdrsu v prvem četrtletju 2026 pomeni napoved dokončno znižanje ciljev na raven iz leta 2016, ko je Mercedes v Kitajski prodal 470 tisoč vozil, BMW pa 516 tisoč. Slovenska avtomobilska dobaviteljska industrija, ki po oceni Avtomobilskega grozda Slovenije predstavlja približno deset odstotkov bruto dodanega proizvoda in četrtino državnega izvoza, je v istem obdobju izgubila dvanajst podjetij v proizvodnji delov in opreme za motorna vozila, po analizi, ki jo je bonitetna hiša CompanyWall pripravil za Lider.si.

Wilhelm je skupščino naslovil iz Stuttgarta pod predsedstvom predsednika nadzornega sveta Martina Brudermüllerja. Napoved 500 do 600 tisoč vozil letno zaokrožuje pot, na katero je januarja opozoril poslovni portal 36Kr. Mercedes in BMW sta kitajskim lokalnim dobaviteljem takrat sporočila, da za leto 2026 pričakujeta lokalno proizvodnjo vsak pod 500 tisoč vozil, kar je prvič po desetih letih, je poročal specializirani portal CnEVPost.

Mercedesu je lani prilagojen dobiček pred obrestmi in davki padel s 13,7 milijarde evrov na 8,2 milijarde. Za leto 2026 skupina napoveduje prilagojeno donosnost prodaje v avtomobilski diviziji med tri in pet odstotkov. To je občutno pod dolgoročno ambicijo dvoštevilčne marže, o kateri je Wilhelm govoril februarja 2025 na dnevu kapitalskih trgov. Delničarji so v četrtek glasovali o znižani dividendi 3,50 evra na delnico, 80 centov manj kot za leto 2024. Delnica je od začetka leta upadla za trinajst odstotkov in se giblje okoli 53,49 evra.

Število slovenskih podjetij v proizvodnji delov in opreme za motorna vozila je med letoma 2020 in 2024 padlo s 133 na 121. V proizvodnji električne in elektronske opreme za motorna vozila je padlo s 26 na 23, v proizvodnji drugih delov in opreme s 107 na 98. Širša panoga motornih vozil, prikolic in polprikolic je v petih letih izgubila deset podjetij, s 192 na 182. Izguba prihaja v času, ko Slovenija v panogi šteje približno 400 podjetij z več kot 40.000 neposredno in posredno zaposlenih, je ocenil Avtomobilski grozd Slovenije. Panoga letno ustvari okoli štiri milijarde evrov prihodkov.

Največja slovenska podjetja v sektorju so povezana v Avtomobilskem grozdu Slovenije, med njimi Domel, Hidria, Iskra Mehanizmi, Kolektor, LTH Castings, MAHLE, SIJ Acroni, TAB, Talum, TPV Automotive in Unior. Najbolj izpostavljen Mercedesu je škofjeloški LTH Castings, tretji največji evropski proizvajalec aluminijastih odlitkov. Podjetje je v letu 2022 po podatkih portala Si21 doseglo 360 milijonov evrov prihodkov, v skupini zaposluje preko 3.200 ljudi, glavni kupec pa je Daimler. LTH Castings dobavlja tudi BMW in prvorazrednim dobaviteljem, med njimi Boschu, Continentalu in ZF. Dolenjski TPV Automotive izdeluje nosilne sisteme za BMW, idrijski Kolektor pa senzorje za nadzor dinamike vozila in elektromotorje.

SLOVENSKA AVTOMOBILSKA DOBAVITELJSKA INDUSTRIJA PO SKD 2008, 2020–2024
Panoga	SKD 2008	2020	2024	Sprememba
Proizvodnja motornih vozil, prikolic in polprikolic (skupaj)	C29	192	182	−5 %
Proizvodnja motornih vozil	C29.1	17	16	−6 %
Proizvodnja karoserij, prikolic in polprikolic	C29.2	42	45	+7 %
Proizvodnja delov in opreme za motorna vozila	C29.3	133	121	−9 %
Električna in elektronska oprema za motorna vozila	C29.31	26	23	−12 %
Drugi deli in oprema za motorna vozila	C29.32	107	98	−8 %
Kontekst: mehanska obdelava kovin (širši industrijski dobavitelji)	C25.62	2.643	3.235	+22 %
*število aktivnih poslovnih subjektov po SKD 2008, vir CompanyWall na podlagi poslovnega registra

Pritisk prihaja iz novega vala kitajskih premijskih znamk. Nio cilja na okoli 460 tisoč vozil v letu 2026 pri 40 do 50-odstotni rasti, Xiaomi na 550 tisoč pri 34-odstotni rasti, Huaweijeva zveza znamk HIMA (Harmony Intelligent Mobility Alliance) pa od milijona do 1,3 milijona vozil pri 120-odstotni rasti, poroča CnEVPost ob citiranju 36Kr. Mercedes in BMW bosta skupaj leta 2026 v Kitajski ciljala na nekaj pod milijon vozil, kar je približno isto kot sama Huawei HIMA.

BMW je v letu 2025 v Kitajski prodal 625.500 vozil, kar je bilo 12,5 odstotka manj kot leto prej. Oba nemška premijska proizvajalca sta za slovenske dobavitelje po obsegu naročil približno enakovredna. Izpostavljenost ni omejena na LTH Castings. TPV Automotive ima po natečaju lahke gradnje nosilnih sistemov pridobljen posel z BMW v obsegu do osem tisoč kosov dnevno, je leta 2023 poročal strokovni portal avto.info.

Družba ODDO BHF je 14. aprila ciljno ceno delnice Mercedes-Benz znižala s 43 na 42 evrov in ohranila oceno podpovprečnega donosa. RBC Capital Markets ima po klicu vodstva oceno sektorskega donosa in ciljno ceno 56 evrov, UBS nevtralno oceno s ciljno ceno 57 evrov, znižano z 58. Vsi trije izrecno navajajo kitajski pritisk na marže kot razlog za previdnost.

Zaton nemškega premijuma v Kitajski sovpada s strateško oceno Maria Draghija. Bivši predsednik Evropske centralne banke je v poročilu iz septembra 2024 visoke cene energije in kitajsko konkurenco uvrstil med tri glavne ovire evropske industrije. Slovenska vlada prvi problem naslavlja z državno pomočjo. Evropska komisija je februarja 2026 odobrila 78 milijonov evrov za delno kritje posrednih stroškov emisij v obdobju 2025–2027, v četrtek pa še 30 milijonov evrov letno po shemi ZSKREP za elektrointenzivne panoge. Drugo oviro, kitajsko konkurenco v premijskem segmentu, tržni mehanizmi rešujejo sami, in to na škodo nemških proizvajalcev ter njihovih slovenskih dobaviteljev.

Mercedes bo četrtletno poročilo za obdobje januar–marec 2026 objavil 29. aprila. Takrat bodo analitiki in slovenska podjetja dobili prvi natančen vpogled v obseg četrtletnega padca in v pričakovane naročila za drugo polovico leta. Skupina letos načrtuje 3,5 milijarde evrov prihrankov in bo do maja zaprla proizvodni obrat v Aguascalientesu v Mehiki, s čimer bo zmanjšala letno kapaciteto za 100 tisoč vozil. Zmanjševanje obsega proizvodnje je pri nemških premijumih postalo strateška smer, ne začasen odziv.