SpaceX začne trgovanje na borzi. OpenAI in Anthropic sta vložila zahtevek prejšnji teden. Skupna vrednost trojice znaša 3,6 bilijona dolarjev, vse tri pa so v rdečih številkah. Wall Street čaka največji preizkus apetita v dveh desetletjih.
SpaceX je v prvem četrtletju 2026 zabeležil neto izgubo 4,28 milijarde dolarjev in zdaj prvič kotira na borzi. Cena delnice je določena pri 135 dolarjih, ciljno vrednotenje znaša 1,75 bilijona dolarjev. To bi SpaceX uvrstilo takoj za Apple in Nvidio med najdražje kotirajoče družbe na svetu.
OpenAI je bil v zadnji investicijski rundi marca 2026 vrednotеn na 852 milijard dolarjev, Anthropic pa na 965 milijard. Anthropic napoveduje izenačitev prihodkov in odhodkov do leta 2028, OpenAI pa šele do leta 2030. Vlagatelji torej stavijo na podjetja, ki bodo dobičkonosna čez dve do štiri leta.
Skupaj bi trije IPO-ji od javnih trgov zahtevali več kot 200 milijard dolarjev. Celotni ameriški trg IPO je leta 2025 zbral vsega 45 milijard dolarjev.
Za razumevanje obsega tega vala je treba razumeti, kaj se je dogajalo zadnji dve desetletji. Ameriški indeksi so rasli tudi zato, ker so podjetja masovno odkupovala lastne delnice in s tem zmanjševala ponudbo. Ta logika se zdaj obrača.
Po podatkih Goldman Sachsa, ki jih povzema Reuters, bo neto ponudba delnic v ZDA leta 2026 prvič po več kot dveh desetletjih skoraj nevtralna. Odkupi ne bodo več nadomeščali novih izdaj. Alphabet je prejšnji teden zbral skoraj 85 milijard dolarjev za investicije v umetno inteligenco, Meta razmišlja o podobnem koraku.
Barclaysov globalni direktor za research Ajay Rajadhyaksha opozarja, da bo to pravi test, koliko je bila rast delnic v zadnjem desetletju posledica neto zmanjšanja ponudbe, ne pa rasti poslovnih rezultatov.
Kapital se že premika. Po navedbah hrvaških medijev, ki povzemajo Financial Times, je od vložitve zahtevka SpaceX za IPO iz tržne kapitalizacije skupine Magnificent Seven izginilo več kot bilijon dolarjev, Nasdaq pa je pod pritiskom.
| Veliki trije AI IPO-ji 2026 — vrednotitve, izgube, napovedi | |||
|---|---|---|---|
| VREDNOTITVE IN ZBRANI KAPITAL | |||
| Podjetje | Vrednotitev | Izguba Q1 2026 | Ciljni BE |
| SpaceX | 1,75 bil. USD | 4,28 mrd USD | ni podatka |
| Anthropic | 965 mrd USD | ni podatka | 2028 |
| OpenAI | 852 mrd USD | ni podatka | 2030 |
| OBSEG IPO VALA 2026 | |||
| Skupna vrednotitev trojice | 3,6 bilijona USD | ||
| Celotni ameriški IPO trg 2025 | 45 mrd USD | ||
| Goldman Sachs napoved za celotno leto 2026 | 225 mrd USD (rekord) | ||
| Ameriški denarni skladi (razpoložljiv kapital) | ~8 bilijonov USD | ||
| Lider.si | Vir: Reuters, Bloomberg, Goldman Sachs, CNBC, junij 2026 | |||
Konkurenca med OpenAI in Anthropic bi javnim vlagateljem prvič omogočila neposredno primerjavo dveh vodilnih AI laboratorijev na podlagi dejanskih razkritih finančnih podatkov. Do zdaj so te številke ostajale skrite v zaupnih poročilih zasebnih vlagateljev.
Analitiki so razdeljeni. Po poročanju Financial Timesa Richard Bernstein iz Richard Bernstein Advisors opozarja, da rekordna nova izdanja sodijo med klasične znake balona in da bo nova trojica IPO-jev po zbranih sredstvih presegla dotcom obdobje 1999-2000, tudi ob upoštevanju inflacije.
Optimisti opozarjajo, da v ameriških denarnih skladih trenutno počiva okoli 8 bilijonov dolarjev, IPO SpaceX pa predstavlja le okoli 1 odstotek tega. Povpraševanje po izpostavljenosti umetni inteligenci je pri institucionalnih vlagateljih izjemno visoko.
Odgovor bo znan do konca leta. Če trg absorbira vse tri IPO-je brez večjih pretresov, bo to potrditev, da je AI zgodba dovolj globoka za javne trge. Če novi papirji začnejo izrivati kapital iz obstoječih delnic, bo letošnji IPO val zaznamoval prvi resni prelom po večletnem tehnološkem vzponu.
