Delnica Rheinmetalla se trenutno giblje pri ceni 1.355,80 evra, ugotavlja Yahoo Finance, ki s pomočjo spletne platforme za analizo delnic Simply Wall St ponuja različne vpoglede v to, kako donosna je.
V zadnjih sedmih dneh se je delnica premaknila za 2,8 %, medtem ko so donosi v zadnjih 30 dneh, od začetka leta in v zadnjem letu znašali -13,7 %, -15,4 % in -13,5 %. To sledi zelo močnemu triletnemu obdobju in še večjemu petletnemu porastu, ki znaša približno 16-kratnik, piše Yahoo Finance.
Rheinmetall se pogosto omenja v kontekstih razprav o evropski obrambni porabi in dolgoročnih programih opreme, kar lahko vpliva na razpoloženje vlagateljev.
Rheinmetall po navedbah Yahoo Finance trenutno beleži oceno vrednotenja 4/6, kar nakazuje, da nekateri kazalniki kažejo na možno podcenjenost, medtem ko so drugi bolj previdni.
V nadaljevanju sledi razlaga različnih pristopov vrednotenja delnice ter pogled iz drugega zornega kota za bolj celovit pristop, kot navaja vir.
Pristop 1: diskontirana analiza denarnih tokov (Discounted Cash Flow – DCF) podjetja Rheinmetall
Model DCF uporablja ocene prihodnjih denarnih tokov podjetja in jih nato diskontira nazaj v današnjo vrednost z uporabo lastnih predpostavk o tveganju in zahtevanih donosih, da bi dobil notranjo (intrinzično) vrednost na delnico.
Zadnji dvanajstmesečni prosti denarni tok Rheinmetalla znaša približno 1,49 milijarde evrov. Analitične ocene predvidevajo rast prostega denarnega toka na približno 4,05 milijarde evrov do leta 2030, z načrtovano letno projekcijsko potjo do leta 2035.
Na tej osnovi model določa ocenjeno pošteno vrednost 2.506,22 evra na delnico. V primerjavi s trenutno ceno delnice 1.355,80 evra to pomeni približno 45,9-odstotni diskont, kar kaže, da se delnica trguje precej pod to oceno DCF.
Rezultat: PODCENJENA za 45,9 %.
Pristop 2: Rheinmetall – razmerje med ceno in dobičkom (Price to Earnings ratio – P/E)
Za dobičkonosno podjetje, kot je Rheinmetall, je razmerje P/E preprost način, kako povezati ceno, ki jo plačate za delnico, z dobičkom, ki jo podpira.
Pri tem so zelo pomembna pričakovanja rasti in tveganje, saj lahko višja pričakovana rast ali nižje zaznano tveganje upravičita višji P/E, medtem ko počasnejša rast ali višje tveganje običajno pomenita nižji P/E.
Rheinmetall trenutno trguje pri P/E 61,19x. Ko to primerjamo s poštenim razmerjem (Fair Ratio), ki ga ob upoštevanju rasti dobička, marž, industrije, tržne kapitalizacije in tveganja za Rheinmetall ocenjuje Simply Wall St in znaša 47,13x, delnica kaže, da se trguje nad to referenčno “pošteno” vrednostjo.
Rezultat: PRECENJENA
Vendar so razmerja P/E le en vidik zgodbe.
Nadgradnja odločanja: izberite svojo Rheinmetall “narativo”
Kot piše Yahoo Finance, je “narativa” po Simply Wall St vaša lastna zgodba o podjetju, zgrajena na tem, kakšni naj bi bili prihodnji prihodki, dobički in marže. To se nato pretvori v finančne projekcije in pošteno vrednost.
Za Rheinmetall lahko ena narativa predpostavlja pošteno vrednost okoli 420 evrov, druga se lahko približa 8.547,89 evra, nekatere pa segajo celo v razpon 7.000–8.000 evrov. To kaže, kako različne predpostavke o NATO porabi, naročilih, maržah ali diskontnih stopnjah lahko vodijo do zelo različnih zaključkov o tem, ali je trenutna cena 1.355,80 evra visoka, nizka ali približno poštena.
V nadaljevanju povzemamo poenostavljeno teorijo, kot jo navaja Yahoo Finance, s predogledom dveh vodilnih narativ podjetja Rheinmetall, ki prikazujeta, kako lahko različne predpostavke o obrambni porabi, maržah in deležu pogodb vodijo do zelo različnih pogledov na to, kaj trenutna cena 1.355,80 evra dejansko pomeni za vas.
Bikovski primer (Bull Case) za Rheinmetall
Poštena vrednost (fair value): 7.569,50 €
Implicitni diskont VS trenutna cena: približno 82 %
Rast prihodkov v modelu: 64 %
Model predpostavlja, da bi evropske članice NATA zvišale obrambne proračune na približno 3 % BDP, kar bi pomenilo več kot 500 milijard evrov letne porabe.
Vključuje tudi oceno vodstva Rheinmetalla, da bi lahko podjetje prejelo 20–25 % te porabe, ob 20-odstotni dobičkonosni marži.
V optimističnem scenariju to odpira možnost, da letni prihodki presežejo 100 milijard evrov. Hkrati pa opozarja na tveganja, kot so asimetrično vojskovanje, nove tehnologije, hitro širjenje proizvodnih zmogljivosti, omejitve v dobavnih verigah ter morebitne ustavne spremembe v Nemčiji, ki bi bile potrebne za višjo domačo porabo.
Medvedji primer (Bear Case) za Rheinmetall
Poštena vrednost (fair value): 420,00 €
Precenjenost delnice VS trenutna cena: približno 223 %
Rast prihodkov v modelu: 1,38 %
Ta scenarij temelji na približno 420 evrov poštene vrednosti na delnico in Rheinmetall vidi predvsem skozi njegovo vlogo v obrambnem in avtomobilskem sektorju, ne pa kot podjetje z ekstremnim potencialom rasti izključno iz obrambne dejavnosti.
Izpostavlja dejavnike, kot so naraščajoči globalni obrambni proračuni, povpraševanje po oklepnih vozilih in strelivu ter delo podjetja na področju električnih vozil in avtonomnih sistemov.
Hkrati poudarja, da so časovni okvir in obseg morebitnih gibanj cene odvisni od geopolitičnih dogodkov, toka naročil in širših gospodarskih razmer, kar pomeni visoko negotovost glede tega, ali in kdaj bi bila ta vrednost dosežena.
V vseh dosedanjih narativah skupaj jih sedem predpostavlja, da je Rheinmetall podcenjen, ena pa, da je precenjen. Ta razpon kaže na to, da vrednotenje vedno temelji na izbranih predpostavkah o rasti, maržah in zahtevanih donosih, ne pa na eni sami “pravi” številki.
*Ta članek je splošne narave ter ne predstavlja priporočila za nakup ali prodajo delnic, ne upošteva osebnih finančnih ciljev ali situacije uporabnika in ne služi kot finančni nasvet.
