Da bi se cene zavarovanj obrnile, bi bila potrebna katastrofa za 115 milijard dolarjev

Štiri največje evropske pozavarovalnice, Munich Re, Swiss Re, Hannover Re in SCOR, so v prvem polletju dosegle rekordno povprečno donosnost kapitala 21,5 odstotka, bonitetna agencija Fitch Ratings pa je panogi drugo leto zapored napovedala poslabševanje razmer. Bonitetne agencije Fitch Ratings, AM Best in Moody’s, ki so poročila objavile pred tem tednom, kot glavni razlog navajajo presežek kapitala.

Ta teden se v Monaku odvija 68. Rendez-Vous de Septembre, letno srečanje pozavarovalniške industrije. Lani se ga je udeležilo približno 3.400 vodilnih predstavnikov pozavarovalnic, posrednikov in vlagateljev iz 82 držav. Program je postranski, bistvo pa so dvostranski sestanki, na katerih se pripravljajo pogajanja za obnovo pogodb 1. januarja, ko se prepiše največji del svetovnega pozavarovalnega portfelja.

Cene padajo že drugo leto. Indeks Guy Carpenter US Property Catastrophe Rate-On-Line, ki meri raven cen katastrofnega pozavarovanja premoženja v Združenih državah, se je ob januarski obnovi znižal za 12 odstotkov, ob aprilski pa za 14 odstotkov. Pri programih brez škodnega dogodka so bila aprilska znižanja med 15 in 25 odstotki. Mike Van Slooten, vodja tržne analize pri posredniški hiši Aon, je za časnik The Royal Gazette napovedal nadaljnji padec cen premoženjskega pozavarovanja ob januarski obnovi, manjši od letošnjega. Kot primere pozavarovalnic, ki so se na obrat cikla že odzvale, je navedel bermudske skupine Arch Capital, Everest Group in RenaissanceRe, katerih obseg poslov se je letos znižal deloma zaradi nižjih cen, deloma pa zaradi umika iz poslov s stisnjeno maržo.

Kapital pozavarovalnic je konec marca dosegel 650 milijard dolarjev, z alternativnim kapitalom vred pa 790 milijard. Agencija Moody’s je v poročilu pred srečanjem navedla podatke posredniške hiše Aon, po katerih je alternativni kapital leta 2025 zrasel za 18 odstotkov in tradicionalni za osem, alternativni pa danes predstavlja 18 odstotkov celotnega kapitala panoge. Trg struktur sidecar, prek katerih vlagatelji neposredno sodelujejo pri pozavarovalnem portfelju, je letos dosegel rekordnih 23 milijard dolarjev. V anketi, ki jo je agencija Moody’s opravila med kupci pozavarovanja, je največji delež vprašanih glavni vzrok cenovne konkurence pripisal tradicionalnim pozavarovalnicam in ne alternativnemu kapitalu.

Posredniška hiša Gallagher Re je zavarovane škode iz naravnih nesreč v prvem polletju ocenila na najmanj 46 milijard dolarjev, kar je 28 odstotkov pod desetletnim povprečjem 64 milijard. Gospodarska škoda je znašala 142 milijard dolarjev. Škodo nad milijardo dolarjev je povzročilo 11 dogodkov, povprečje zadnjih desetih let pa je 16. Inštitut Swiss Re je isto polletje ocenil na 42 milijard dolarjev, 16 odstotkov pod svojim desetletnim povprečjem. Posredniška hiša Gallagher Re je izračunala, da bi bil za občuten premik cen katastrofnega pozavarovanja potreben posamezen dogodek ali niz dogodkov s škodo med 115 in 125 milijardami dolarjev nad pričakovanim letnim povprečjem.

Agencija Fitch Ratings je za leto 2027 ohranila oceno poslabševanja razmer, drugo tako zapored. Manuel Arrivé, višji analitik pri agenciji, je na predstavitvi v Monaku panogo opisal kot nadzorovan spust in napovedal, da se bo pritisk na marže okrepil. Agencija pričakuje, da se bo mehki trg premoženjskega pozavarovanja brez zelo velikega škodnega dogodka raztegnil v leto 2027 in da se bodo cenam pridružila popuščanja pri pogodbenih pogojih. Pri odgovornostnem pozavarovanju so po njeni oceni cene odpornejše zaradi pritiska na rezervacije, presežek ponudbe pa jih lahko potisne pod raven zadostnosti. Agencija AM Best je zapisala, da je panoga na kritični prelomni točki, in ugotovila, da so tveganju prilagojene cene v prvem polletju padle v večini pozavarovalnih razredov, najmočneje v ameriškem premoženjskem zavarovanju pred naravnimi nesrečami. Ravni cen po njeni oceni ostajajo zadostne do konca leta. Agencija Moody’s je za panogo ohranila stabilen obet in zapisala, da pozavarovalnice v novo fazo cikla vstopajo z močnimi bilancami.

Pozavarovalnica Hannover Re je na novinarski konferenci v Monaku sporočila, da za januarsko obnovo pričakuje večinoma tveganju prilagojene cene in večinoma nespremenjene pogodbene pogoje. Sven Althoff, član uprave za premoženjsko in odgovornostno pozavarovanje, je na isti konferenci povedal, da bo družba rasla tam, kjer cene ustrezajo tveganju, in se umaknila iz poslov, ki ne dosegajo njenih zahtev glede dobičkonosnosti. Christa Schwimmer, izvršna direktorica Munich Re za specialna pozavarovanja, trg Lloyd’s in Bermude, je za portal Reinsurance News ocenila, da je vsaka obnova preizkus in da januarska ne bo izjema, ker veliko kapitala išče razporeditev. Pozavarovalnica Munich Re je pri aprilski obnovi obseg novih poslov znižala za 18,5 odstotka in sprejela 3,1-odstotno tveganju prilagojeno znižanje cen.

Po podatkih inštituta Swiss Re v drugi polovici leta nastane 58 odstotkov letnih zavarovanih škod iz naravnih nesreč, sezona atlantskih orkanov pa vrh dosega v začetku septembra. Julijska napoved univerze Colorado State je predvidela devet imenovanih neviht, štiri orkane in en velik orkan, povprečje obdobja med letoma 1991 in 2020 pa je 14 neviht, sedem orkanov in trije veliki orkani. Swiss Re opozarja, da se je 22 odstotkov orkanov, ki so od leta 1950 zadeli ameriško obalo, zgodilo v razmerah El Niña. Notranji modeli družbe pripisujejo desetodstotno verjetnost letu z zavarovano škodo 320 milijard dolarjev, leto 2026, ki bi sledilo dolgoročnemu trendu, pa bi po isti oceni prineslo 148 milijard dolarjev. Neurja in toča v zahodni Evropi konec avgusta bodo po oceni posredniške hiše Gallagher Re zavarovalnice stala približno 2,5 milijarde evrov.

Delnica Munich Re je v ponedeljek izgubila 2,77 odstotka in končala pri 513,00 evra, v enem letu pa je kljub rekordni dobičkonosnosti padla za 3,46 odstotka. Anketa agencij S&P in Moody’s med prvimi zavarovatelji je pokazala, da jih 86 odstotkov pričakuje nadaljnji padec cen tudi v letu 2027.

Pet zaporednih četrtletij, od drugega četrtletja leta 2025 do drugega četrtletja letos, ni bilo nobene naravne nesreče, ki bi zavarovalnice stala več kot deset milijard dolarjev.