Brent blizu 100 dolarjev, Goldman Sachs za december napoveduje 85

Brent je v torek dosegel 99,46 dolarja za sodček, najvišjo raven od 24. julija, poroča agencija Reuters. Napoved Goldman Sachsa za brent decembra 2026 znaša 85 dolarjev in je skoraj 15 dolarjev pod to ravnjo. Banka je napoved ta teden zvišala za pet dolarjev, konec avgusta pa je več kot podvojila napoved marž za dizel. Izvoz goriv iz Perzijskega zaliva dosega približno 40 odstotkov predvojne ravni, izvoz surove nafte pa 70 do 80 odstotkov, ocenjuje banka.

Ekipa pod vodstvom Daana Struyvna, sovodje globalnih raziskav surovin pri banki, je analizo o nafti objavila v nedeljo, ko se je brent trgoval pri 97 dolarjih. Napoved je bila ob objavi 12 dolarjev pod tržno ceno. Za leto 2027 Goldman pričakuje 80 dolarjev za brent in 75 dolarjev za ameriško WTI.

Brent bi po Goldmanovi oceni presegel 120 dolarjev v scenariju, v katerem bi povprečna proizvodnja Zaliva v letu 2027 ostala štiri milijone sodčkov dnevno pod predvojno ravnjo. Osnovni scenarij banke računa z zaostankom 0,5 milijona sodčkov dnevno. Najverjetnejši sprožilec tega scenarija so po navedbah analitikov okrepljeni napadi na ladje v Hormuški ožini in Rdečem morju. Ob proizvodnji, ki bi predvojno raven presegla za milijon sodčkov dnevno, bi brent prihodnje leto padel na raven med 60 in 70 dolarji. Tveganja za napoved ostajajo občutno nagnjena navzgor, zlasti kratkoročno, navaja banka.

Zvišanje napovedi je banka sama opredelila kot zmerno in navedla stanje zalog. Komercialne zaloge nafte v državah OECD, ki jih banka navaja med ključnimi dejavniki cene, so se od začetka vojne komaj skrčile. Zaloge so se črpale predvsem iz strateških rezerv, iz skladišč na morju in s Kitajskega. Svetovne kopenske zaloge so se po oceni banke znižale z 9,1 milijarde sodčkov pred vojno na 8,6 milijarde in ostajajo občutno nad ocenjeno najnižjo obratovalno ravnjo skladišč. Kitajski uvoz surove nafte, ki se odziva na ceno, je približno 30 odstotkov nižji kot pred letom dni. Ko so vidne svetovne zaloge novembra 2024 dosegle najnižjo raven doslej, se je brent trgoval pri 76 dolarjih za sodček.

V analizi o rafinerijah z 29. avgusta je analitičarka Yulia Zhestkova Grigsby napoved marže za dizel glede na brent v letu 2027 dvignila na 63 dolarjev za sodček v Združenih državah in na 49 dolarjev v Evropski uniji. Februarja je banka računala s 27 oziroma 19 dolarji. Svetovni izvoz naftnih derivatov je medletno upadel za približno šest milijonov sodčkov dnevno oziroma za četrtino. Tri četrtine izpada odpadejo na Perzijski zaliv s 3,2 milijona sodčkov dnevno in Rusijo z 1,1 milijona. Nenačrtovane zaustavitve rafinerij presegajo sezonsko povprečje za približno 60 odstotkov. Analitiki banke dizel opisujejo kot epicenter rasti cen derivatov.

Goldman strankam svetuje, naj geopolitično tveganje izrazijo prek odloženih razmikov med terminskimi pogodbami za evropski dizel z zapadlostjo marca in decembra 2027. Odloženi razmiki bi se po oceni banke zvišali za več kot 100 odstotkov, če bi trajni izpadi ruskih in bližnjevzhodnih rafinerij zadržali bližnji devetmesečni razmik blizu današnje ravni. Instrument, ki ga banka priporoča, ni surova nafta.

Financial Times je v začetku septembra poročal, da je evropski razmik med ceno dizla in ceno surovine prvič presegel 100 dolarjev na sodček in da dizel stane več kot dvakratnik nafte, iz katere nastane. Rusija je prepoved izvoza dizla podaljšala do konca septembra.

Banka HSBC je v torek napoved za brent za leti 2026 in 2027 zvišala na 90 oziroma 85 dolarjev. Obe številki presegata Goldmanovi napovedi. HSBC ne pričakuje uravnoteženja trga pred sredino leta 2027 in v naslednjih četrtletjih računa z nadaljnjim krčenjem zalog. Verjetnost, da bo brent marca 2027 presegel 100 dolarjev, je po Goldmanovih izračunih v enem mesecu zrasla s približno šestih na 25 odstotkov.

Evropska marža za dizel glede na brent je v zadnjih desetih letih v povprečju znašala približno 17 dolarjev na sodček. Goldman jo za leto 2027 napoveduje pri 49 dolarjih.