Ed Yardeni, eden najstarejših bikov na Wall Streetu, je v ponedeljek dvignil svojo ciljno vrednost za S&P 500 na 8.250 točk in za CNBC priznal, da v štirih desetletjih kariere ni videl tako močne sezone dobičkov. Istega dne je Univerza v Michiganu poročala, da je zaupanje ameriških potrošnikov padlo na najnižjo raven od leta 1952. Razkorak je brez primere. Isti ljudje, ki kot zaposleni ustvarjajo rekordne dobičke za podjetja iz indeksa S&P 500, kot potrošniki anketarjem opisujejo, da jih cene goriva dušijo.
S&P 500 je ponedeljek zaključil pri 7.412,84, Nasdaq pri 26.274,13. Oba sta med sejo dosegla nove absolutne vrhove. Po podatkih FactSeta je 84 odstotkov podjetij iz indeksa, ki so doslej poročala za prvo četrtletje, preseglo pričakovanja analitikov, kar je najvišji delež od sredine leta 2021. Podjetja v povprečju poročajo dobičke 18,2 odstotka nad napovedmi, več kot dvakratnik petletnega povprečja. Yardeni, ki na Wall Streetu spremlja dobičke dlje, kot večina sedanjih upravljavcev skladov sploh dela v financah, je ciljno vrednost dvignil na 8.250. “Bil sem bik, toda nisem bil dovolj velik bik,” je priznal. HSBC in RBC Capital Markets sta istega dne sledila z lastnimi dvigi.
Nekaj ur pred Yardenijevim nastopom na CNBC je Univerza v Michiganu objavila podatek, ki pripoveduje povsem drugo zgodbo. Zaupanje potrošnikov je padlo na 48,2. Pod dno v času pandemije. Pod finančno krizo. Pod oba naftna šoka v osemdesetih. Tretjina vprašanih je spontano omenila cene goriva, trideset odstotkov carine. Galona bencina v ZDA stane 4,54 dolarja, skoraj 1,40 dolarja več kot pred letom. Joanne Hsu, ki vodi anketo, je bila neposredna: razpoloženje se ne bo izboljšalo, dokler cene energije ne padejo. Hormuška ožina je zaprta deset tednov. Nafta Brent je v ponedeljek presegla 104 dolarje za sod. Donald Trump je iransko protiponudbo za mir označil za “smeti”, premirje pa za “na masivnem aparatu za umetno dihanje”. Normalizacija ni na obzorju.
Pojasnilo za ta razkorak obstaja, toda ni tolažilno. Korporativna Amerika je v prvem četrtletju služila na račun umetne inteligence, polprevodnikov, energetskega sektorja in finančnih storitev. To so panoge, ki potrošniku goriva ne prodajajo. Lori Calvasina iz RBC je to strnila v formulo, ki povzema sedanji trg: umetna inteligenca v hitrem pasu, Bližnji vzhod v počasnem. Sedem največjih tehnoloških podjetij vleče indekse navzgor s silo, ki presega vpliv vseh ostalih 493 podjetij skupaj. Na ponedeljkovem Dowu je to izgledalo takole: Chevron je pridobil 1,5 odstotka, Merck 1,4. Nike je izgubil 2,6, Procter & Gamble 1,8, Microsoft 1,3. Energija in zdravstvo gor, potrošniške dobrine dol.
Takšni razkoli se ne končajo tiho. Zadnjič, ko je bila vrzel med delniškim trgom in zaupanjem potrošnikov tako globoka, je bil junij 2022. Temu je sledil padec S&P 500 za več kot 20 odstotkov. Ponovitev ni neizbežna. Toda trg bodisi pričakuje, da bo vojna v Perzijskem zalivu kmalu končana in bodo cene energije padle, bodisi stavi, da dobički podjetij iz umetne inteligence lahko nosijo celotno konstrukcijo, ne glede na to, kaj se dogaja v življenjih potrošnikov. Oboje je tvegana stava.
V Evropi so obrambne delnice padle za dva do štiri odstotke, ko je optimizem glede mirovnega dogovora izparel. Rheinmetall je izgubil 2,7 odstotka, Renk 3,8, Leonardo tri. Novo Nordisk je poskočil za skoraj pet odstotkov in bil najsvetlejša točka na Stoxx 600, ki je dan zaključil s komaj merljivim dobičkom 0,1 odstotka. V Tokiu je Nintendo izgubil 8,4 odstotka po napovedanem dvigu cen Switch 2 in slabšem obetu prodaje, opozorilo, ki bo vse pogostejše, saj stroški pomnilniških čipov in carine požirajo marže. Moderna je v New Yorku poskočila za sedem odstotkov na novicah o cepivu proti hantavirusu, špekulativni skok brez temelja v prihodkih, toda tak je ta trg: sleherna novica je priložnost, dokler indeksi rastejo.
V torek zjutraj se nafta Brent giblje pri približno 105 dolarjih za sod. Zlato ostaja pri 4.717 dolarjev za unčo. Baker na LME presega 6 dolarjev za funt, blizu rekordnih ravni. Zemeljski plin Henry Hub se po šestodstotnem ponedeljkovem skoku giblje pri 2,90 dolarja na MMBtu. Aprilski CPI, ki bo objavljen danes, bo pokazal, ali se je vojna v Perzijskem zalivu že preselila v cene, ki jih plačujejo potrošniki. Če se je, bo formula Lori Calvasine, v kateri AI vozi v hitrem in Bližnji vzhod v počasnem pasu, dobila dodaten odstavek: da počasni pas pravzaprav ni počasen, ampak nosi promet v nasprotno smer.
En odgovor
Borze z rekordnimi številkami, optimizem potrošnikov pa na ničli.